買啱股就要忍

香港股市受美國及內地股市的影響，美股走強，內地股走弱，港股成為上落市，上落市就是走波幅的市況。不止大市有波幅，個別股份也有波幅。

所以我建議一些要求不太高的朋友，如果每次買股只想有15%至2 0%回報，能夠坐貨半年，那麼有空時應該多留意一下大股，恆指成分股或國企指數成份股近一年的走勢，你會對股票的高低走勢有較好的感覺。

例如我早前提過的中國海外（688），過去一年都在21元至27 元之間走動，一年中有一、兩個浪。早前中國海外跌穿22元時，我建議大家可以分段吸納，果然越買越跌，就算分三、四段買入，跌到20.5元，也可能已經買齊，結果低位跌到20.15元， 的確有點嚇人，不過，近日已反彈上22.65元樓上。

不是說中國海外這種大股不會再跌，跌至20.15元的時候，再跌多一成也可以，不過，大跌就要視乎是否出現新的下跌因素，例如人民幣匯價當時再急插5%，恐怕中國海外也會再跌10%。不過，一般而言，人民幣不會跌得這樣厲害，中國海外正常情況下可以守得住20元的底位。

有朋友在20.5元入了貨，現時已有10.4%的利潤，便問我是否可以沽出。我說沽不沽貨，視乎他入貨時的計劃。如果他的計劃是短炒，炒幾天、一個星期，這樣快便有10.4%的 回報，當然可以走啦。這種炒法是定10%止蝕、博10%回報。在股份跌得很嚇人時入市，可能一日就要打靶，但如果挨得幾日，股價反彈回升，有咁上下收益便應該走人，再揀另一隻股短炒。一年有52個星期，如果你好醒的話，每個星期揀一隻，10隻有7、8隻中，你已經好發達啦。

但朋友跟我說，他不是短炒，可以較長時間持貨，我便建議他不用急著沽貨。中國海外近期升得太急，可能短期內會回吐，之後只要大市不崩潰，它仍會反覆向上。

不要怪我有很多前提，例如大市不崩潰、人民幣不再暴跌等等。這些事情不是說完全不會發生，但只有一至兩成的機會出現，一旦出現，便會改變所有的前提。但我們先假設這些事情不會出現， 股份仍然會反覆向上。期望是坐貨兩個月，股價反覆回升至25元上 方，到時才沽出也未遲，這些手法不會發達，但相對比較穩陣。

買股時既然要冒上急跌的風險，股價企穩回升，便不要太快沽出，要忍。很多散戶買股都有個毛病，就是忍不住。買股時買得太急，一注全下，沒有分注，結果股價下跌的時間比想像長，很快便下跌1 0%，結果頂不順要打靶離場。若分段入時，可以解決心急入貨的毛病。

心急亦反映在沽貨上面，有些散戶見升股價升少少，例如5%至7% 便想沽貨，但不知道買貨時冒了要跌10%以上的風險。既然要冒的風險不少，就不應因為些少利潤而離開。 股價脫離了低位，應該不會那麼容易再向下穿位要打靶，不如持貨長一點時間，例如兩、三個月，博它有15%至20%的回 報才沽出，一年走到一、兩轉，已經是一個不錯的投資了。

陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

最近投資市場有一異象，就是黃金價格開始與美國利率及美元走勢脫軌。過去美息升、黃金跌的情況不再出現。

最誇張是本周三美國公布3月消費者價格指數(CPI)，3月CPI與上月比較，按月增長0.4%，按年增長3.8%，全部高過市場預期。通脹熱度回升，意味聯儲局減息機會快速下降，從利率調期市場反映，聯儲局今年6月減息的概率，由原本的50%以上，在美國通脹數字公布後，就好像自由落體那樣，直插至只有15%。

6月減息已然無望，而市場估計聯儲局今年合共降息0.38厘，以每次降息0.25厘計，即只會減息1.5次。消息令美國債息急升，美元向上，通脹數據公布後，10年期美國國債息率在數據公布後，暴漲0.182厘，當天升至4.51厘，一舉升破4.5厘大關。美元指數也升1%，當日報105.18，創去年3月以來最大單日升幅。

過去1年美元指數。

美國減息預期快速降溫，原本該對黃金很不利，但神奇的是金價當天只是輕微回落，一日之後，金價再上新高，周四升至每安士2376美元。出現美息升，無息的黃金也升的奇怪現象。

過去1年黃金價格。

不過，這異象已非今年之內出現，黃金今年之內升幅已超過14%，若以2015年的低位計，金價近9年的升幅已超過120%，最特別的是，自去年中開始，黃金與美元、美息的負相關逐漸消失，以往判斷金價關鍵因素，是看美國利率和美元走勢，若美國利率向上，美元上升，黃金作為沒有利息的貨幣，就會下跌。但去年美國連續加息，金價仍相當硬淨，回落幅度有限。到今年3月下旬，黃金及美元指數更雙雙上行，意味黃金已跟美息走勢脫鈎。

金價上行的要素，並非黃金的貨幣屬性，由於買黃金，要忍受不能獲取如美債有4.5厘利息的「痛苦」，可以推斷，一般投資者不介意沒有利息，不斷增持黃金。

市場估計中央銀行是黃金主要買家，去美元化是金價上行其中一個有力解釋，各央行不斷拋售美債，即使有外貿盈餘，也不購買美債，而集中資金購買黃金儲備，包括中國和俄羅斯在內的多國央行，持續也有增持黃金的舉措，令金價有巨大支持，所以變成美元美債和黃金各自有捧場客的局面。不少央行作為黃金一大買家，在不願購買美債的情況下，考慮以黃金作為一種穩定資產的替代品。

當然，去美元化除政治考量外，也因注意美國大量發債的問題。美國赤字高企，現在以每100天增加1萬億美元國債的速度快速上升，等於美國1個月就要推3000億美元國債出市場，供應多需求少，自然要提高債息以增加吸引力，但如此天量的供應，也蘊藏崩潰風險，一定程度令部份買家寧買無利息的黃金，也不買高息的美債。

這情況等於過去幾年內房債券付10多厘的高息，但息高代表風險高，所以也有投資者不想冒風險，寧放棄高息。

紫金一年圖。

雖然金價到了現水平，予人高處不勝寒之感，但黃金向上趨勢並未停止，兩隻黃金股就深受追捧，大股有紫金(2899)，這是市值5048億元的大股，周四收市價17.76元。紫金自今年初以來一直攀升，而紫金不單是黃金股，也是銅金大股，所以銅價上升對其也有利。

招金一年圖。

細一點的黃金股，可考慮招金礦業(1818)，市值只449億，固然其經營狀況遜於紫金，但金價狂飆，招金股價也創一年新高，周四收市報13.72元。由於金價升勢太急，因此買金股須抱投機心態，只能順勢而炒了。