評級機構惠譽調高碧桂園(02007)長期發行人違約評級及高級無抵押債券評級,由「BB+」升至「BBB-」,展望穩定。三千億銷售規模的內房企中只有碧桂園和萬科兩家,十強房企中只有碧桂園、萬科、中海、龍湖四家獲得惠譽投資級評級。
惠譽報告指,評級受強勁業務表現及財政穩定性改善所支持,並與投資級別同業看齊。碧桂園在內地獲足夠而多元土儲,在過去12個月受惠於三、四線城市的上升周期。其經營現金流亦轉正,並自2015年起重整土儲,由傳統核心市場三、四線城市轉攻一、二線城市,減輕特定市場部分短期波動對公司的影響。
報告指,公司業務改善的同時,未有增加槓桿,而屬增長策略妥善執行的證據。公司融資成本下降至與投資級別同業相若水平,提供更大財政彈性。 惠譽稱,本年至今,連同合營、附屬計,碧桂園超越萬科(02202)及中國恒大(03333),成為內地以銷售額及銷售面積計內房界別「一哥」。
碧桂園去年歸屬權益銷售按年增89%,今年首七個月按年增長107%;另今年首七個月歸屬權益平均售價升13%,亦反映土儲質素上升。碧桂園將全年銷售目標由4000億元(人民幣,下同),提升至5000億元。料公司全年歸屬權益銷售將超過4000億元水平。
報告指,由於土儲具質素及執行力佳,碧桂園歸屬權益合約銷售/總債務比約兩倍,屬投資級別同業中最高之一。公司收購土地速度重回正軌,亦符預期。今年首七個月公司斥資1630億元收購項目,主要位於廣東、江蘇及安徽。以淨債務/經調整庫存計,連同附屬及合營,公司在6月底止槓桿約33.2%,較去年底的37%為低。惠譽料未來三年槓桿維持低於35%水平。
此前,馬來西亞評級機構RAM Rating Services Berhad(下稱RAM)也將碧桂園及其馬來西亞伊斯蘭中期債券計畫的評級展望調至穩定。當前RAM給予碧桂園及其馬來西亞伊斯蘭中期債券計畫的評級為AA3,相當於國際投資級信用評級BBB。7月,另一國際權威信用評級機構標準普爾(Standard & Poor's)將碧桂園的評級展望由穩定調升至正面。
9月21日,碧桂園股價報收14.1港元,比8月22日中期業績發佈當天上漲45.1%,是大盤漲幅的17倍,市值突破3000億港元。9月20日,西南證券將碧桂園目標價調至17港元。花旗、野村、德銀、中金等大行近期也授予碧桂園“買入”評級,花旗將碧桂園列入十大首選中資股(含美股港股)。 今年以來,碧桂園業績繼續顯著增長。
頭8月,碧桂園共實現合同銷售金額人民幣約3806.7億元,同比增長112%,合同銷售面積約4212萬平方米,同比增長89%,合同銷售均價約9038元/平方米,保持價格競爭力。
碧桂園相關負責人表示,今年以來境外各大評級機構先後調升碧桂園信用評級及展望,反應出市場對碧桂園良好的業績、穩健的財務狀況及優秀的運營能力的高度認可。企業信用評級的提升將有助於集團進一步拓寬融資管道,降低融資成本,進一步鞏固企業財務狀況,形成良好的互動迴圈,在中國新型城鎮化和實體經濟發展中發揮更大作用。