股壇BB班：要知超買定超賣 必學強弱指數

今年來港股屢創2015年「大時代」新高，市場已將恒指目標上調至32,000點，但大市上升之際，不時會聽見股評家講：「超買啦！博唔過」。究竟如何判斷大市或者一隻股份「超買」還是「超賣」？其實可以靠一個簡單的技術工具幫手，這就是「相對強弱指數」（Relative Strength Index，簡稱RSI）。

RSI可以幫助投資者分析大市或股份是處於「弱勢」或「強勢」，以及反映其升跌是否過急，是常用的技術指標。要留意的是，正所謂「超買仲可以再超買，超賣亦可以再超賣」，RSI主要用作短線策略，而且通常會與其他指標一併分析，以增加預測準確率。

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指標含意

現時最常用的RSI可分9天及14天兩種，日數並無硬性規定，使用哪一種RSI，視乎是短線還是長線分析，如果以短炒為主的話，宜採用短日數的RSI，分析中長期走勢則可採用較長日數。

RSI數值介乎0至100之間，50為中軸，如某隻股份的RSI高於50，反映其股價正處於強勢，如果RSI升至到70或以上，即進入「超買區」，意味投資者對該股十分熱衷，買入程度甚至是過熱，股價有機會隨時回吐。反之，指數低過50代表處於弱勢，若低過30為便進入「超賣區」，反映投資者急劇拋售股份，股價有機會隨時反彈。

以丘鈦網絡（1478）做例子（上圖），股份於8月開始急升，14天RSI絕大部分時間於80以上極超賣水平橫行，意味股價隨時會回吐。該股於8月29日再以一支大陽燭造好（紅圈），股價收報21.85元，RSI進一步抽高至近90，隨後股價大幅回吐至13元水平，幸好該股守得住該水平，否則會跌穿「頭肩頂」的頸線，譜出一個極不利的技術形態。

上述例子正好反映RSI超買仍可以再超買，若堅持RSI進入超買區便沽貨的原則，便不能坐上8月份上升浪的順風車，但投資者卻要面對股價隨時回落的風險。因此，投資者應該將RSI與其他指標一同分析，以增加預測準確度。

背馳策略

背馳分析是RSI另一個經會用到的方法，亦屬較為可靠的分析。「背馳」是指股價與RSI呈相反方向發展，當股價上升時，但RSI不升反跌；股價下跌時，RSI卻不跌反升。如果市況先後出現高位，RSI卻一浪低於一浪，便稱為「頂背馳」，反映市況正醞釀轉勢。相反，如果股價呈下跌趨勢，但RSI線卻反覆向上，則為「底背馳」。

背馳必須最少有兩個頂部或底部才算成立，背部或底部的訊號愈多，威力及可靠性便愈大，兩個頂或底之間的距離愈長，威力同樣愈大。

近期市場熱炒的融創中國（1918），正正出現一個14天RSI的「頂背馳」，屬利淡訊號。該股於9月19日出現成第一個頂，股價收報37.6元，14天RSI達90，為極度超買水平，股價經過調整後反彈，於10月6日創第二個頂，股價報40.8元，但14天RSI跌至75。到上周三（10月25日），股價創第三個頂，收報41.7元，但RSI進一步跌至64水平。

其後三日，融創14天RSI雖然沒有進入超買區，但股價仍價偏軟，可見RSI用作背馳分析，比起單靠RSI分析的準確度高得多。上周五融創在沒有特別負面消息下，以大成交急挫超過5%，雖然頂背馳風險已略為解除，但股價跌穿上升軌，短期調整機會仍大。

美股和港股經歷連番大跌之後，終於迎來比較像樣的反彈。港股跟隨美股彈升，重陽節假後，恆指本周三大升1008點，重上萬八點水平。

聯儲局主席鮑威爾在世界央行年會上突然發難轉鷹之後，已沒人敢講股市已經見底。因為鮑威爾的鷹派言論，就是針對股市而來，認為市場完全低估了通脹的風險，所以就是要大幅加息，壓低市場對風險的預期。

在恆指跌到萬七點的日子，有退休人士問我「恆指跌到17000點，RSI跌到30，係咪可以買呢？」我當時回答：「小注儲貨。」結果港股在週一再跌，在週三大幅反彈。表面上看，好像錯過了買平貨的時機。但現時影響著股市走勢的最大因素是聯儲局的利息政策，估計未來利息政策會比較波動，主要還是要看美國的通脹。

這一輪的股市反彈，主要是早前聯儲局公開的「點陣圖」顯示聯儲局官員預計明年初聯邦利率高位為4.6厘，而利率期貨交易員最新預計明年初高位為4.4厘，到明年5月開始減息，至少減息一次。交易員的預計是基於週一公佈的美國9月供應管理協會ISM PMI錄得50.9，較8月的52.8大幅走低，當中製造業新訂單指41.7，反映製造業需求大幅下滑，所以大家賭聯儲局加息會更快見頂。

恒指一年圖。

雖然有跡象顯示美國的經濟正在走弱，但我覺得關鍵仍然要看美國核心通脹的走勢。美國8月核心通脹由7月的5.9%大幅上升至6.3%，令人擔心美國的通脹仍然失控，未來先要看美國9月的核心通脹的數據的變化。如果通脹仍然向上的話，市場上對聯儲局明年初利率最高升只是至4.4厘的預期，就變得過於樂觀。

有朋友問我，長線投資的話，現時是否可以買貨？我覺得恆指跌到萬七點多一些的水平，長線而言（以5年為期），這個水平應該偏低了。所以，長線投資者現時買優質大型股票，特別內地的國企，又派高息的話，我覺得風險有限，但要頂得到當頭跌，到聯儲局11月加息的話，到時還可能再跌。

我建議分段儲貨，在10月、11月和12月分階段入市，在股市大幅反彈的時候不要追入，等回落時，特別是出現負面消息的時候就慢慢儲貨。相信在恆指萬七至萬八點的水平買貨，睇3至5年，應該會有一定的回報，特別是買那些派7、8厘高息的大型國企股，就算大市不升，揸住收息也沒問題。這是一個進可攻、退可守的做法。