高盛上調滙豐控股(0005)目標價,由83元上調至87元,認為英國按揭業務增加,美元及港元利率向上,對該股均有正面影響。
該行上調滙控2017至2020年每股盈利預測1%至5%,因預期英國按揭貸款增加,及香港淨息差改善,計算出新目標價87元,較現價有12%上升空間,股息回報將再增加5%,雖然自英國脫歐開始,滙控股價已跑贏,但高盛仍然樂觀,相信回購及估值提升,將推動股價上揚,而未來股價表現則由盈利增長推動。該行對滙控2018/2019的稅前盈利預測,較市場共識及公司預測高4%/8%。
高盛預期的動力包括 : (1) 英國按揭貸款增長 : 該行預期,英國零售銀行的分隔措施(Ring fencing)的規定,及滙控集中發展英國按揭業務,將令銀行的市場佔有率上升,今年下半年滙控提供最具競爭力的利率,及設立新的技術平台,將可透過中介,最得更多按揭貸款。(2) 香港淨息差 : 香港銀行同業拆息開始貼近倫敦銀行同業拆息,對滙控香港業務淨邊際息差有利,滙控資金充裕,資金來源組合理想。(3) 滙控環球銀行及市場業務,從歐洲同業中搶得不少市場份額,由於企業客戶多,收入穩定,高盛預期趨勢繼續,估計一向表現落後的環球銀行及市場部門,收入年複合增長率為4%。
該行稱,滙控現價為2018市盈率13.1倍,及2018年股息回報率5.1%,兩項指標均在過去30年平均水平的中段。