特朗普這個美國狂人總統，上任接近一年，他提過的在美墨邊界建高牆、大幅增加中國貨品進口關稅等措施，無一兌現，唯獨是減稅方案，已進入了最後階段。減稅方案最突出的是將把企業稅由35%下調到21%，這是一個巨大的減幅；而對企業海外回流美國的收入，由35%減至12%，另外會逐步取消遺產稅。
這是一個相當商人治國理念，透過大幅削減稅項，吸引外國人到美國投資，或者起碼把海外資金調回。美國是全球最發達的國家，21%的企業稅率，算是很低的水平。而大幅削減海外回流美國的收入和最終取消遺產稅，是吸引美國公司和有錢人把錢調回美國。
高盛估計，美國企業留存海外的資金達到現金達到3.1萬億美元。稅改通過之後，估計會有大量資金回流美國，因為沒有人知道特朗普當總統可能維持多久，如果特朗普被落台，海外收入的減稅措施窗口，有可能關上。
美國這個大幅減稅行動，令到無論是歐洲或者亞洲的經濟體，都大為緊張，最怕的是美企那3.1萬億美元的海外留存的收入，快速調回美國。像蘋果這些國際巨企，在海外賺了大錢，但由於美國稅負太高，便把大部份收入留在海外，當12%的低稅窗口打開，可能有大量資金回流美國。
美國減稅的巨浪，會帶來的衝擊究竟會有多大，大家現時都估計不到。可能會如公元2000年的「千年蟲風險」，勢頭很猛，但最終水波不興，沒有構成大影響；但也有可能會像2008年金融海嘯，造成巨大衝擊。萬一真是在很短的時間內有大量金錢調回美國，會令美元匯價急速向上，而資金出現急速外流的地區，會出現資金外逸、匯價急跌及利息成本大升，引發嚴重的經濟及金融衝擊。
受影響國家要應對這些危機，沒什麼短期的方法，最直接的是加強控制資金外流。最近我與一位中國企業家談起，他問我對明年中國管制資金外流的鬆緊度的看法。我說至少上半年不要預期中國會鬆手，因為美國稅改方案在今年底通過之後，市場最大的波動會在三個月至半年內出現，中國一定會先緊，觀察了形勢之後，才會後鬆。所以中國在短期內一定不會鼓勵海外投資，甚至對國民投資海外物業等等行為，採取更嚴厲的控制措施。
當然，如果衝擊波浪最終沒有到來，人民幣匯價不跌反升的話，中國下半年就放鬆水喉，以免人民幣匯價太強。這位企業家亦有類似看法，認為要因應各國應對美國稅改的手法，來部署明年的生意規劃。
過去，美國連番加息，香港沒有跟隨。主要原因是此前有資金流入香港，形成了一個資金池，如2015年10月時有4263億元的資金留港，要到這些資金外流之後，香港才加息也未遲。近年美國加息，香港不跟隨，便令到港元幣值走弱，資金開始外流，現時留在香港的資金大下降到1796億元左右，估計美國在12月加息之後，香港資金外流的情況會進一步加劇，可能明年下半年香港就要加息。美國稅改則是一個附加風險因素，如果出現一個很大幅度的資金回流美國潮的話，香港也會受到影響，香港的加息週期便會提前。
美國稅改不算是黑天鵝，黑天鵝是完全預計不到的事件。對於這隻「白天鵝」的到來，各國已都有相當的準備。不過，這隻白天鵝起飛的時候，實際影響有多大，要到明年初才會知道。
盧永雄
