華潤燃氣(1193)公布截至今年6月底至中期業績，純利按年增長25.2%至26.48億元，每股盈利1.22元。派中期息15仙，與去年中期息相同。
華潤燃氣網站截圖
期內，收入238.47億元，按年增長34.8%。整體毛利率為28.3%，較去年同期下跌3.9個百分點；該集團解釋，整體毛利率下跌主要由於銷售及分銷氣體燃料，及相關產品收入及加氣站收入佔營業收入的比例，由去年同期的79.7%，大幅攀升至期內的84.5%，而毛利率相對較高的接駁收入佔比則由去年同期的17.9%下降至14%。
上半年度，該集團毛利67.42億元，按年增長18.3%。整體毛利率則按年跌3.9個百分點至28.3%，主要由於銷售及分銷氣體燃料及相關產品收入及加氣站收入佔營業收入的比例由去年同期的79.7%大幅增加至今年上半年的84.5%，而毛利率相對較高的接駁收入佔比由去年同期的17.9%下降至14%。公司相信，銷氣收入佔比的提高反映業務結構持續優化。
期內，燃氣總銷量123.75億立方米，按年增長22.9%，燃氣用戶數量達3,252萬戶，同比增長12.3%。當中，工業銷氣量錄得51.18億立方米，按年增長29.8%，佔該集團總銷氣量的41.4%；商業銷氣量錄得32.92億立方米，按年增長27.2%，佔該集團總銷氣量的26.6%；民用銷氣量錄得增長13.8%至30.35億立方米，佔該集團總銷氣量的24.5%。
該集團上半年累計已接駁客戶總數3,252萬戶，按年增長12.3%。經營現金流量淨額40.71億元，按年增長32.1%。新增接駁居民用戶112萬戶，其中包括舊房接駁22萬戶，農村煤改氣10萬戶。截至今年6月30日，經營區域內居民燃氣滲透率僅為49%，預計全年新增接駁居民用戶仍將同比保持穩定增長。
沉寂多年的「中字頭」再度吐氣揚眉，「中國特色估值」（中特估）股份落鑊，內銀、內險、電訊、石油、基建等國企板塊全線上揚，上月才編算的「恒生中國央企指數」，今年至今回報達17.5%，遠遠跑贏恒指的2.6%，為五窮月創造財富，專家及券商解構「中特估」的投資機遇，並制定出20隻關注名單。
「中特估」概念最初由中國證監會主席易會滿於去年底提出，要求探索建立具有中國特色的估值體系，需深刻認識中國的市場體制機制，深入研究成熟市場估值理論的適用場景。今年3月兩會期間，政府工作報告亦提出，需要深化國資國企改革，提高國企核心競爭力。
市場解讀，「中國特色的估值體系」意指適合中國國情的市場特徵、市場規則以及參與各方的體系，即「中字頭」股份。不少官方及商業機構均為「中特估」加持，中資券商均發表報告叫買國企、央企，據報上交所亦將於本周四（11日）舉行「發現央企投資價值促進央企估值回歸」業務交流會，主旨是引導央企投資價值發現，推動央企估值回歸合理水平。
思睿投資集團合伙人兼首席經濟學家洪灝，近日接近內媒訪問時指出，目前中國股市已步入投術性牛市，投資機遇可以媲2005年的股權分置改革，「中字頭」、人工智能（AI）、半導體等板塊，將有很多主題性機遇，「我相信這一波中字頭和國字頭的行情是沒有走完」。
他解釋，「中字頭」股份雖然已經累積一定升幅，但現時整體經濟不明確之下，這些股份有股權結構及營運的確定性，亦有良好現金流，其估值仍未充分反映在股價內。
洪灝揚言，近期海外資金對大型央企的投資偏好已改變，「以前都是炒小盤股、專精特新，回過頭來看，現金牛的公司卻沒人買，簡直就是對不起自己」，強調該機會正在持續下去。
AH股估值差距待收窄
今輪港股「中特估」升勢主要受「北水」推動，恒生滬深港通AH股溢價指數最新為141.17點，該指數以100點為基準，數據反映A股普遍較H股有41%溢價，意味AH股的估值差距有較大收窄空間。
中信證券指出，自年初以來AH行業平均溢價擴張最多的行業，為電信服務、新能源、建築、石油石化、以及醫療服務，分別較年初擴大48%、20%、20%、17%及17%，反映「中特估」行情在目前仍以A股表現較佳，同時預計往後在溢價率回歸的情況下，這些H股將有更大的彈性。
該行稱，自年初以來，北水持續流入的央國企，主要集中在新能源、通信服務、石油石化等行業，近期建築行業亦開始受市場關注。而從估值水平與年初以來股價表現來看，汽車與零部件、公用事業、建材、物業管理、食品飲料等板塊，或在「中特估」行情輪動下，會有較大的估值修復空間。
中信證券綜合資金表現、估值、股價及AH股溢價情況的變化，建議關注20隻受惠「中特估」行情的國企股，包括中移動（941）、中海油（883）、蒙牛（2319）、華潤燃氣（1193）等。
