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债券替代品

环球金融市场风险冒升的原因,香港示威是其一;中美贸易谈判可能触礁是其二;英国可能硬脱欧是其三。很多投资者要避险,都去买债券。避险资金买债券,是预计市场会好波动,股市会下跌,所以买入债券保本。

一般散户很少买债券,有朋友问我有没有一些比较稳阵,可以替代债券的股票。他们可以把已经赚得比较多的、波动性比较大的股份沽走,换成一些类似债券的股票。我认为公用事业股和房托股理论上有类似的功能,虽然这类股份也会跟随大市下跌,但由于会有较多资金进入这些股份,会跌得比较少。

不过,由于香港因为示威受到的冲击比较大,要买本地的房托股,要十分小心。短期内来港旅客绝迹,酒店入住率只有二、三成,酒店类房托受到的打击特别大,收入会大幅减少,最好还是不要沾手。至于本地其他类型的房托,由于商场租金收益亦受到示威的影响很大,未来股价也会走弱。

图:越秀房托一年图。

图:越秀房托一年图。

要买的话,我建议考虑越秀房产信托(0405),因为其业务主要在内地,特别是广州,内地没有受到香港示威的冲击,中美贸易战对内地租金收益的影响也不会太大。越秀房产信托相对比较稳阵,唯一可惜的是越秀房产信托仍未跌得够深,周四收市价5.18元,其全年高位5.63元,低位4.69元,现正处于中间。

越秀房产信托很快会派中期息,除净日为9月11日,除净前买入,扣除0.15元的中期息,现价大约是5元,距低位有0.49元。当然我们不能假定若大市大幅下跌,越秀房产信托不会跌穿低位,但以过去低位计,现价也不算太贵。如果忍得到手的话,暂时可以不买,因为按越秀房产信托的传统走势,派息之后,在9月至10月,还会有一轮下挫。我估计今次会机会见4.8元左右,即使不收中期息,到那个时候买,仍低了约7%。

不同的人有不同人考虑,有些人没有时间紧贴大市,只想把风险较高的股票换成风险较低的收息股,我觉得现时换马也无妨。当然,如果你可以较紧密地留意股市走势,可以多看一段时间,可以先把贵价股票在反弹时沽掉,见到价格较低才去买405。

陆羽仁

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