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中期业绩好股巡礼之六 信义玻璃质优仍处增长期 估值便宜股价处长期上升轨

信义玻璃(0868)为中国具领导地位的玻璃生产商。今年上半年业绩,录得纯利21.3亿元,增长5.8%,每股盈利53.1仙。中期息维持25仙。期内收益74.5亿元,按年下降3.8%。毛利26.89亿元,下跌7.8%;毛利率由37.7%降至36.1%,由于市场环境竞争激烈导致售价降低及于中国对环境更严格的关注导致更高的生产成本,浮法玻璃的毛利率下跌。

信义玻璃股价仍处于长期上升轨。

信义玻璃股价仍处于长期上升轨。

集团玻璃产品由中国及马来西亚生产设施制造, 亦制造汽车用橡胶及塑胶元件, 向全球超过140个国家及地区的客户出售产品。未来将持续开发新海外客户,并引入先进驾驶员辅助系统ADAS、抬头型显示器HUD、隔音及天窗等新产品。集团正积极开拓不同地区的市场,除中国及马来西亚厂房外,目前正在东盟及邻近欧洲的地点寻找选址兴建新厂房,估计可在今年选出合适地点,相信新厂房基地有助公司汽车玻璃等业务进一步全球化。

里昂就信义玻璃发表报告指出,虽然今年上半年趋势疲弱,不过该行仍看到浮法玻璃价格已回升,有可能延续到下半年旺季,更跑赢汽车及建筑玻璃的稳定表现。里昂指信义玻璃2019年预测市盈率10倍,估值不高,以及股息率6厘,维持“买入”评级,但由于将2019至2021年核心盈利预测调低8%、7.2%及6.1%,达34.06亿元、45亿元及57.17亿元,目标价10.3元。(现价8.8元)

汽车行业转回暖,将带动相关行业,生产汽车玻璃的信义玻璃就可率先受惠。由于浮法玻璃价格已回升,并估计可延续到下半年旺季,加上汽车玻璃及建筑玻璃的表现见稳定改善,相信公司业绩会好转。

信义玻璃营业额、纯利及派息连年创新高,是一只仍在增长的好股。

信义玻璃营业额、纯利及派息连年创新高,是一只仍在增长的好股。

汽车及建筑玻璃的表现长期稳定,即使国内新车销量增长回落,但信义在二手汽车玻璃市场仍是领导者,而建筑用的浮法玻璃定价更可上升。公司仍在增建厂房,应付上升中的需求,难怪公司每年的营业额、纯利及派息,均不断创历史新高,业务毫无疑问仍处在增长期,股价将维持反复上升之势,现价8.92元,往绩市盈率8.4倍,息率高达5.8厘,具防守性,任何调整靠近8元水平,是买入的机会。

尚风

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