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沈子高/“优质保险股”是未来一年值得投资的板块

“优质保险股”是未来一年值得投资的板块
沈子高/著名时事评论员,对香港政经、房地产议题有深入的了解

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还没到正月十五,子高在此跟大家拜个年,祝愿大家今年股汇亨通,赚到盆满砵满!近日市场将焦点集中在医药股,无他,因为疫情时好时坏,大家都医疗用品的需要求急增,自然利好这类型股份。不过,疫病终有过去的一日,当市场回归理性后,股民就需要寻找一些优惠的“板块”投资。目前,比较亮眼,也配合社会需求,相信莫过于“保险类股份”。

一般而言,“大金融行业”主要分为三个方面:银行、券商和保险。大部分保险公司的分析师都是修读“精算”专业出身的,他们擅长为机构产品定价,并为公司资产负债管理进行有关的精算估值。所以,相对而言,“保险公司”的毛利率相对可观。

并且,随着内地的经济环境持续改善,民众眼前的生活已不成问题,于是开始把目光转移到“未来的投资”。加上,保险产品已由原来的“重视保障”,发展至今日的“兼顾投资”。因此,这群“富起来”的民众对保险产品的需求与日俱增。

再者,保险产品天生具备了“逆境保障”功能。它鼓励投资者把今日赚得的红利,拨一部分投资未来,以便应对日后不可预测的金融波动。这种做法,等同于设备一张“安全网”,帮助投资者更有效管理及分散风险。因此,像内地等发展中的大国,保险公司也是金融市场不可或缺的一部分。

当然,我们能预测的,各大富豪手下的能人也一早预测到。举个例子,“小小超”李泽楷便斥资收购ING保险,并改组成富卫保险。而前阵子,笔者写过的伟禄集团(1196.HK)便因为先施(0244.HK)的保险牌照,明知是死股都甘愿收购。无可否认,保险股在这几年间,已经悄悄地成为了富豪必争之板块。

目前,关于保险股的最新异动,当属中策集团(00235.HK)竞投东亚银行(0023.HK)寿险资产无疑。中策集团股价在去年11月初,还只是0.07元左右,但当它在11月4日公布正评估收购一间于香港从事保险业务的公司时,股价便一路攀升。其中原因,除了因为“保险股”板块的投资潜力外,也因为“纯官”郑家纯入主的效应。因为市场看到,连“超级大孖沙”都看好,难道还要错过“顺风车”?


目前,实体经济正饱受新冠肺炎情拖累,投资者运用手上资本时,必须更加审慎、更加集中。客观数据告诉我们,在传统蓝筹股持续低迷的情况,唯有保险股能鹤立鸡群。不过,笔者在此也提醒各位朋友,传统PE和PB估值法并不适用于保险股。因为如果只单纯考虑保险公司的净资产,就会忽略了现有保单未来创造现金流的能力。举个例来说,一份十年期的寿险保单,只有首年保费计入了当期报表,未来九年的保费都没有计算在当期报表上,而这“未来九年保费”正是保险公司未来的现金流。因此,投资者应把保单未来九年的现金流用精算方法贴现到当期,这就能充分体现为保险公司的业务价值。

(笔者没有持有以上股票)

沈子高

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