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Archegos Bill Hwang 一舖清袋 高盛大摩先斩仓 瑞信野村输大镬

此次事件的导火线是,3月24日,美国证券交易委员会(SEC)通过《外国公司问责法案》修正案,主要包含两项内容:如果外国公司连续三年未能通过美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)的审计,将被禁止在美国任何交易所上市;上市公司需披露自己与该国政府的关系。在上述法案推出之后,中概股惨遭“血洗”,引发对冲基金爆仓。

Archegos Capital 的韩裔老板Bill Hwang本来掌管着150亿美元资产净值,结果一铺清袋,还被追讨数十亿美元的债务!Bill掌管的钱,100%是自己朋友的,因为他曾在2012年被SEC勒令不得管理基金,只能通过家族办公室的形式炒股。

先谈一谈Bill Hwang 的成长,他是韩国人,在美国卡内基梅隆大学(Carnegie Mellon University)获得工商管理硕士,最早在老虎基金跟随基金经理Julian Robertson学习,2001年他从老虎跳出来,拿着前老板的1600万美金天使投资,6年时间就把Tiger Asia做到80亿美金的规模,取得年化40%的优异回报。然而,在2008年,他上半年做空大盘获利丰厚,却在下半年过早看好,导致全年倒输23%,之后数年回报平庸。

2012年,Bill Hwang 被美国SEC调查关于建设银行及中国银行股票的内幕交易,被罚款4400万美元,之后不能再管理外来资产,唯有成立家族办公室,管理自己及朋友的资产。Bill今次再度创业,非常成功,由2亿美元资金起步,专注亚太地区投资,食正中概股优质资产上市的黄金十年。他一直使用3至4倍的杠杆,复利累积的回报惊人,去年底资产净值已累升了24倍,由2亿变了50亿美元!踏入2021年,科技股在科技女股神Catherine Wood (契妈)推波助澜下,散户狂追捧,达到惊人亢奋阶段。在两个月时间里,Bill Hwang 的资产净值由50亿美元升至150亿美金,是中概股最旺盛的时刻,当时美股网上券商龙头富途控股(Futu),只花了一个月,就从40美元涨到了200美元,然后在上周跌至最低99.84美元!

2012年,Bill Hwang 被SEC调查内幕交易,罚款4400万美元,之后唯有成立家族办公室,管理自己及朋友的资产。

2012年,Bill Hwang 被SEC调查内幕交易,罚款4400万美元,之后唯有成立家族办公室,管理自己及朋友的资产。

Bill Hwang 在上周输的钱,极可能是人类历史上最大的单日自有资金亏损。他的基金净资产峰值高达150亿美金,在3至4倍杠杆下,总资产达到了骇人听闻的800亿美元。Bill Hwang 行事风格勇猛,这么大的盘子,重仓股高度集中,尤其是中概股,其中包括ViacomCBS、Discovery Channel(探索频道)、跟谁学(GSX)、腾讯音乐、百度、悦刻等。他的投资哲学,“都是神喻……看重长期……不是为了赚钱……遇到最好的自己……让世界更美好……”

不幸的是,最近三则负面消息,Bill Hwang 全部中招,击中了他的持仓,一是Viacom大规模增发股票集资,二是国家打击校外培训(影响“跟谁学”),三是电子烟参照卷烟管理(影响电子烟品牌“悦刻”的母公司“雾芯科技”)。当股价处在高位时,原来一根着火的小稻草就能燎原,导致一场风暴,这三只重仓股都在最近都曾经单日暴跌30%以上。ViacomCBS(VIAC)由3月22日100.42美元跌至上周五(26日)最低39.81美元,5日累积跌幅60.3%。跟谁学(GSX)由3月2日117.37美元跌至上周五(26日)最低29.4美元,不足一个月累积跌幅74.9%。雾芯科技(RLX)由1月25日35美元跌至上周五(26日)最低8.41美元,不足两个月累积跌幅75.9%。

ViacomCBS(VIAC)由3月22日100.42美元跌至上周五(26日)最低39.81美元,5日累积跌幅60.3%。

ViacomCBS(VIAC)由3月22日100.42美元跌至上周五(26日)最低39.81美元,5日累积跌幅60.3%。

假设这三只股票占他的持仓的五成,亦即值400亿美元,如果每只股价跌三成,损失高达120亿美元,则Bill Hwang的150亿美元资产净值,经此一役,只输剩两成或30亿美元?如果计算其余持股的跌幅,包括Discovery Channel(探索频道)(DISCA)、腾讯音乐(TME)及百度(BIDU)等,相信Bill Hwang 已经输到资不抵债。

历史不断重演,炒得过份,自然会跌。Bill Hwang 一直没有在高位获利,却加仓维持在三至四倍的高杠杆,终于在股价回调时炒爆仓。讽刺的是,Bill Hwang竟然在推特(Twitter)发文称,“如果你欠银行100美元,那是你的问题。如果你欠银行1亿美元,那就是银行的问题。但很明显,如果你欠银行800亿美元担保150亿美元的股票,那么你们俩就完蛋了。”

Bill Hwang在推特(Twitter)发文

Bill Hwang在推特(Twitter)发文

他究竟是埋怨自己没有好好处理风险?还是埋怨投资银行及券商,给他太大的杠杆倍数呢?据华尔街日报称,Bill Hwang利用了美国证监会的监管漏洞,用衍生产品避免了5%必须申报的规定,控制了多家公司实际股权在10%以上。如果这是事实的话,今次究竟是Bill Hwang负责,还是投资银行负责?还是证监的监管漏洞使然。

有消息指,借钱给Bill Hwang做杠杆的,主要是高盛、大摩、野村及瑞士信贷,彼此曾开会商讨如何逐步处理Archegos Capital 的巨型拆仓。高盛及大摩行动似较迅速,亏损较少,但野村及瑞士信贷就没有那么好彩,前者正向Bill Hwang追讨20亿美元 ,后者申报损失可能高达30至40亿美元。

一个超级大户被市场震走,近日纳指似跌定,昨晚(星期一)杜指更创历史新高,相信很快又会吸引投资者重新部署入市。

尚风

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