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复苏来了 有银行存款不如买银行股

美国财长耶伦提到长线考虑加息,虽然其后澄清这是联储局的工作。但很明显
,她看到通胀有上升的苗头,特别是商品价格大幅上升。所以想出口术来控制通胀,无论如何,复苏和加息,已在大投资者的雷达之内了。

无论如何,美国计划在7月4日重启经济,全球已经抢先炒复苏、炒高商品、
炒复苏股。看来环球经济的长远大势都是朝着这个方向发展。在这个前提下,对复苏股有利,对高增长的科技股不利。

最典型的复苏股是银行股。香港本地银行股当中,比较受惠利息上升的是恒生银行(0011),由于恒生有庞大的资金可以投资,股价很受利息的影响。利息低迷的时候,恒生股价也低迷,因为除了息差收窄,令银行放贷回报差之外,它的投资收益亦都受到低息的影响。

恒生5年图,上一个高位是2019年5月的212.6元。

恒生5年图,上一个高位是2019年5月的212.6元。

恒生半年前已开始静静起革命,由去年9月低位110元起步,现已升至160元楼上。我过去讲过,恒生股价与美债息走势呈正相关,去年下半年正是长期美债息最低迷的时候,美国10年长债在去年8月见过0.504厘的低位,其后债息向上,恒生股价后一个月见底,之后亦跟着回升。看恒生的5年图,在2018年8月和2019年5月,先后见了212元高位,之后双顶回落,跌回110元低位后反复上升,现已回升了跌幅的一半。

美国10年债息的5年图。

美国10年债息的5年图。

长线投资的话,特别有闲银在银行作存款者,恒生、甚或汇控(0005)和中银香港(2388),都可以考虑吸纳。恒生现价市盈率18.8倍、息率3.5厘,买恒生,不会有很高的回报,但胜在稳阵,好过存钱在银行,是收息之选。另外,在目前利息趋上的前提下,买恒生要冒股价下跌的风险较低。所以,与其存钱在恒生,不如买恒生的股票。

陆羽仁

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