*

中概股回港潮势必浪接浪 山高金融投行新势力属性愈加明显 有望更上一层楼

中概股回港上巿、港股成交量急增及热钱流入等利好因素去年起一直推升港交所(00388)股价,而受制于近期大巿成交相对萎缩的情况,港交所股价亦由今年的高位回落,不过,在中概股回流的热潮仍未退却下,投资者亦不妨留意其他同样受惠的金融公司。金融业作为企业融资及获取资本的助力,是全球经济复苏不可或缺的重要部分;尤其是对于在港上巿、投行属性愈加明显的金融股而言,势必受惠于中概股陆续回港上巿的大潮。

巿场预期今年有逾廿家中概股回港上巿。像携程集团-S(09961)、百度集团-SW(09888)、哔哩哔哩-SW(09626)及汽车之家-S(02518)已先后成功在港上巿,市传拼多多(PDD)、好未来(TAL)等一批中概股企业亦即将赴港二次上市,可见中概股回流潮可谓陆续有来。

而事实上,香港新股巿场同样在中概股回港上巿热潮的带动下,继续蓬勃发展。数据显示,今年第一季度,港交所共有32只新股上市,集资额达1,328亿元(港元,下同),按年急增842%,创下历史新高,其中新经济新股的融资额亦大幅增至1,172亿港元,按年增长3,452%。可见今年首季延续了去年中概股回港上巿的大趋势。

除了可以留意被誉为中概股回流“独巿生意”的港交所外,其他具备投行属性的金融股,尤其是在投行界别崭露头角者,亦值得留意。

在去年年初股市暴跌时,金融板块曾是受打击最严重的板块之一。危机过后,考虑到全球经济正处于快速修复的阶段,与经济周期密切相关的金融板块将会有进一步的上涨空间。目前,市场对融资需求急剧增加,令近期金融股表现出众。此外,随着收益率曲线变陡,金融机构对外发放的贷款可获赚取更高的利率,并将推动营业收入增加。

综观全球市场,A股及港股的金融板块存在庞大的投资机会。受惠于中国10年期在岸债券收益率持续的上升趋势,加上近期流入中国股市的资金不断增加、科技独角兽上市以及中概股回归港股等因素,预期中国及香港金融股在未来会跑赢大盘。

山高金融全年营收续创上市新高

山高金融(00412)早前公布的2020年度全年业绩,实现营业收入12.72亿元,按年增长42.30%,创上市以来的新高;毛利增长39.93%至8.08亿元;拨备前利润达到11.86亿元,较上年增加25.13亿元。去年业绩大幅改善,主要由于公司的金融资产之公允值变动大幅改善;金融资产的投资规模同比显著扩大,令相关金融资产利息收入之公允值大幅增长。

作为山东高速集团旗下的金融控股上市公司,山高金融拥有实力强大的股东支持及资源优势。山东高速集团是山东省基础设施领域的国有资本投资公司,注册资本人民币459亿元,资产总额达人民币1万亿元。山东高速集团大力发展基础设施核心业务,致力于打造主业突出、核心竞争力强的基础设施投资建设运营服务商和行业龙头企业,为“交通强省”建设提供有力支撑。目前,山东高速集团运营管理高速公路7,745公里,其中省内6,156公里,占全山东省的83%;拥有山东高速(600350.SH)、山东路桥(000498.SZ)、山高金融(00412)、齐鲁高速(01576)、威海银行(09677)5家上市公司;获评国内AAA级和国际A级信用评级,连续14年入选“中国企业500强”。

在过去一年里,山高金融已初步展现其与山东高速集团各权属公司的协同一面。去年10月12日,威海银行成功在港上巿,山高金融亦在此IPO中出任联席全球协调人、联席帐簿管理人及联席牵头经办人的重要角色。威海银行作为唯一一家网点覆蓋山东省所有地级市的城市商业银行,其与山高金融同样有着山东高速集团作为控股股东的背景。此IPO项目正突显出山高金融作为山东高速集团境外投融资平台的角色,并在股东庞大的资源下挖掘出优质业务资源。

由此可见,凭借山东高速集团的资源优势,山高金融的未来发展空间非常巨大。山高金融在其前景展望中亦提到,公司会继续深化与山东高速集团各权属公司的内部协同,充分借助山东高速集团的资源优势,向内部更高平台、更广阔市场谋发展。山高金融会发挥自身专业化团队的优势,做好资产证券化、国际化、海外投融资等配套业务。同时,基于山东高速集团的资源优势,山高金融将深度融合自身市场化机制优势,以获得互补性的经营发展要素,为双方实现合作共赢的局面。

在今年年初,合生创展(00754)所发行的一笔4亿美元的优先票据中,除了一众知名投行中金公司、汇丰、海通国际、交银国际、中信银行(国际)、建银国际、花旗、星展银行、东亚银行等,我们亦可以见到山高金融也参与其中,并担任着重要角色。由此可见,山高金融现时已不单只聚焦山东高速集团体系的资源协同,亦积极紧握各种巿场化发展的机会。

再者,去年3月,顶尖公募嘉实基金入股山高金融,并一跃成为其第二大股东,相信就是看中了与山高金融互补性的经营发展要素,以及陆续会展现的硕果。

总结

综合上述而言,山高金融2020年在去年经济环境底下亦实现营业收入创上巿新高的佳绩,各项经营及财务指标均取得显著增长,其“投行新势力”的角色过去一年亦愈加明显。在控股股东的资源优势,以及自身实力成长下,相信山高金融在今年会取得更上一层楼的发展。

作为中概股回归的受惠对象及港交所的替代投资对象,具备投行及资产管理业务的金融股应是较直接,除了一众较为知名的中金公司(03908)、招商证券(06099)、中信建投(06066)等之外,在投行界别崭露头角的山高金融(00412),亦值得留意。

老司机老高

** 博客文章文责自负,不代表本公司立场 **