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买跌容易买升难

中美贸易战打得如火如荼,美国声称在三星期内决定是否会对另外的3000亿美元中国货品加征25%关税。中美贸易谈判又未能重开,令人对6月底两国元首在G20峰会的会面,越来越不敢有憧憬。

朋友说手上有现货组合,但对后市睇淡。他又不敢用沽期指这些比较高风险的方式去做对冲,他留意到可以买一些与恒指走向反向的ETF基金,其中一只是南方东英恒生指数每日反向(-1x) 产品(7300),问我点睇。

我对大市中短期的基调比较看淡,当然相反地睇淡的主要风险因素是传来中美贸易谈判的一些好消息,例如中美重开谈判,或者美国延迟对3000亿美元的中国货品加征关税。但相信中美在短期内达成协议的机会较低,所以在两、三个月的时间内,还是以看淡为主,除非美股剧跌,令到特朗普转軚,不然的话,买跌容易买升难。

散户不太适合沾手衍生工具,因为有比较大的风险。不过,讲到与手上持有的股票组合做对冲,南方东英恒生指数每日反向(-1x) 产品,的确是一种选择。这些基金是以期货为基础的产品,等如是沽期指去造成一个与恒指每日反向表现的效果。沽期指涉及交易费用,会成为基金的支出。

南方东英恒生指数每日反向(-1x) 产品1年图。

南方东英恒生指数每日反向(-1x) 产品1年图。

看这只基金的走势,大体上与恒指走势形成合比例的反向相关。例如去年10月,恒指见低位24540点,南方东英恒生指数每日反向(-1x)当时的价位高见6.2798元;今年4月,恒指上升至高位30280点,南方东英恒生指数每日反向(-1x) 回落至5.0312元。恒指在这段时间上升了23.4%,而南方东英恒生指数每日反向(-1x) 同期下跌了20%,可以说,这基金基本上与恒指反向走势同步,而当中的差额3.4%,是该基金做衍生工具的费用和管理费。因此,买这基金一定程度可以对冲到恒指下跌的风险。

南方东英恒生指数每日反向(-1x) 现价5.55元,因为大市下跌,它就从低位上升了约10%,如果恒指有机会回落到去年10月的低位的话,意味着南方东英恒生指数每日反向(-1x) 仍有一定的上升空间。由于这基金的走势大体上与恒指逆向同步,所以不算是一只大上大落的基金。若你看淡恒指,但又不想沽出现货的话,短期买入这基金,在上升一段时间后沽出获利,可以有对冲组合投资风险的作用。

陆羽仁

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