錢財事
富瑞研究報告表示，恒安國際(01044)於2021年下半年面對激烈的市場競爭，鑑於來自新渠道及國際品牌的競爭及木漿價格上升，該行下調2021-23年的純利預測14%-16%，並將目標價由下調12%至42.7港元。
資料圖片
公司短期缺乏催化劑，故維持「持有」評級。
富瑞指，整體家居用紙市場競爭在2021年下半年仍然激烈，尤其是第四季，而恒安的衛生巾業務在低線城市受到國際品牌的減價競爭，恒安保持價格穩定以維護品牌價值，故預期公司2021年下半年的衛生巾銷售量的下跌幅度將較上半年大。
至於衛生紙方面，富瑞稱，2021年下半年推廣活動活躍，由於低基數緣故，預計銷售額持平或輕微上升，木漿價格上升，令下半年成本上升，毛利率及邊際經營利潤下降。
基於去年下半年趨勢，該行下調恒安2021/22/23年度純利預測14%/16%/14%，銷售額預測1%/3%/4%。估計上半年經營仍具挑戰性。
恒安國際(01044)連跌6天，累跌7.58%，今日收跌2.01%，報34.15元，最低見34.1元，成交3180萬元。
Ticker圖片
恒安缺股價催化劑，加上原材料成本重，一直是弱勢藍籌，一個月前公布業績，2022年度純利按年減少41.2%至19.25億元人民幣，每股基本收益1.657元人民幣。派末期息每股0.7元人民幣，按年持平。全年收入升8.8%至226.16億元人民幣。
去年整體毛利率受原材料價格大幅上漲影響下跌至約34%，2021年則為37.4%。集團指，雖然木漿價格有望從高位回落，但下滑幅度仍存在不確定性，加上仍需於今年上半年大部份時間先消耗現有高成本的木漿庫存，預期木漿價格回落的正面影響，下半年反映在紙巾業務的成本上，屆時毛利率將有所改善。
資料圖片
里昂把目標價由44港元下調至37港元，維持“跑贏大市”評級。該行報告稱，恒安國際去年淨利潤低於預期，但銷售額基本符合預期;調整後的淨利潤仍低于該行的估計5%，原材料價格上升對其毛利率構成顯着壓力，而人民幣貶值導致匯兌損失9.13億元人民幣。
該行表示，料紙漿價格今年下半年之前繼續令毛利率受壓，將其2023至24年度盈利預測下調20%至26%，相應下調目標價。
資料圖片
