綠債失守發行價 分析指吸引力減惟長揸有至少2.5厘息收

政府首批綠色零售債券今日掛牌，開市跌穿100元發行價，早段低見99.55元，中午收報99.75元。

大新銀行高級經濟師溫嘉煒表示，綠債價格受環球債市影響，而美國10年期國債孳息率抽升至3厘，綠債卻只有2.5厘，對機構投資者的吸引力相對較小。加上部分散戶不像以往一樣見到「水位」，在預期將來息率上升的情况下，寧願損手離場。

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他預期，美國收緊貨幣政策繼續支持10年期國債孳息率持續高企，但由於美國通脹可能已見頂，未來或無需更大幅加息，不太擔心債息會延續急升。

他預期，價格短期在100元水平上落，不會有太大反彈。至於香港通脹預測今明兩年保持在2%或以下，相信市民較大機會獲派保證息率2.5厘，即高於通脹。他認為綠債的保證回報不算差，起碼較通脹掛鈎債券（iBond）理想。

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政府再發債須思考提升保證息率

信誠證券聯席董事張智威認為，綠債跌穿發行價屬預期之內。由於坊間提供不少免本金孖展服務，令短炒客早段沽壓加大，隨著相關沽盤消化，債價會逐步回升。

張智威提到，今次零售錄債錄得逾48.8萬人認購，較上次通脹掛鈎債券近71萬人認購少，失守發行價或會影響市民日後投資債券的信心。他認為，美國聯儲局未來每次議息會議都可能加息，政府再發行零售債券時，必須思考會否進一步提升保證息率，增加吸引力。

綠債失守發行價 分析指吸引力減惟長揸有至少2.5厘息收

富途分析師陳洛鈞表示，綠債暗盤價格稍遜大眾的預期，主要是因為美國未來加息速度較預期為快所影響不過綠債享有保底2.5厘息率，價格理應也不會出現顯著波動，若然投資者可持有至到期，仍然可以獲得正回報。他建議市民先觀望，若然資金充裕可部署長線賺取定息。

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財經事務及庫務局局長許正宇於立法會財經事務委員會會議上，為政府發債計畫解畫。

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他表示，政府為基建債券計劃及擴大後的綠色債券計劃，設定5000億元的合共借款上限，但未有詳細分配計劃，主要是希望預留彈性作靈活調度，日後會視乎工務項目是否符合可持續的要求，配合優先次序決定融資手段。

他又指出，政府的可持續債券計劃，可將覆蓋的項目範圍擴大至運輸系統、衛生設施，甚至健康保健等社會性項目，以符合國際趨勢和香港需要，但強調會將資金用於基建和綠色項目，不會用作政府日常開支。

許正宇說，雖然目前面對高息環境，但亦要考慮政府的資金需要，發債時機會考慮發債成本及市況。他指，政府推出的資本移民計劃，亦容許購買金融產品，認為可將資本與香港長遠發展掛勾，加上本港政府的財政穩健度及債券利息吸引，相信需求及資金提供方都存在。

許正宇 (圖片來源：政府新聞處資料圖片)

他重申，政府會嚴守財政紀律，目前及以後的政府借貸都相當穩健，預期在2024/25至2028/29財政年度期間，債券佔經濟生產總值9%至13%，遠低於其他先進經濟體，加上政府已提出財政整合計劃管控開支增速，包括公務員零增長、檢視基建緩急優次、務實增加收入，估計2026/27年度會恢復收支平衡，撇除發債則預計在2027/28收支平衡。

另外，金管局提到，正探討發行第3次政府數碼債券，期望提高市場對新發行模式的認識，建立香港數碼債券平台，未來會應用至可持有債券計劃。