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一個養不大的嬰兒

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一個養不大的嬰兒

2022年05月23日 20:19 最後更新:20:21

美國總統拜登亞洲之行繼續玩圍堵中國。周一(5月23日)在東京宣佈啟動「印太經濟框架」(IPEF),並在周二(24日)參加「四方安全對話」(QUAD)峰會,接連向中國出招。

「印太經濟框架」是一個雷聲很大的招數,一啟動號稱有美國、韓國、日本、印度、澳洲、紐西蘭、印尼、泰國、馬來西亞、菲律賓、新加坡、越南、汶萊13個國家成為初始成員,表面看陣容鼎盛。

不過這個「印太經濟框架」,一出生就有嚴重先天缺陷,恐怕是一個養不大的嬰兒。

1. 有義務無誘因。亞太國家參加這些美國主導的經濟協定,主要想獲取免關稅進入美國市場的地位。但美國一早放料預告這個「印太經濟框架」不會有豁免入口美國關稅的自由貿易協定內容,因為經過特朗普年代一輪宣傳之下,美國人認為自貿協定會令平價貨湧入美國,搶走美國人的飯碗。所以這個「印太經濟框架」只有1. 加強供應鏈彈性、2. 清潔能源、3. 基礎設施和4. 數碼貿易等領域建立共同標準的內容。試想亞太國家加入這個框架要遵守減排等要求,無免稅入口美國的好處,誰會想加入?

2. 有壞孩子不會有好結果。雖然美國最想拉攏印度加入這個框架反華,但印度往往是各種國際協議的破壞者(破壞力只是比特朗普略低)。這些協定一談要談8年、10年,以中國推動的「區域全面經濟夥伴協定(RCEP)」為例,也談了8年,在2020年11月才簽約。但印度在最後一刻退出RCEP協定,主要怕削減關稅會搞垮印度的農產品市場。另外去年11月舉行的格拉斯哥氣候峰會,達成在世紀中期實現碳中和的計劃,但印度拒絕宣布淨零碳排目標。所以印度在這個「印太經濟框架」之內,可以期望傾出什麼全面使用清潔能源標準?

3. 美國信得過嗎?這個「印太經濟框架」的終極風險是美國本身。美國總統奧巴馬2009年11月在其亞洲之行中宣佈,美國將參與「跨太平洋夥伴關係協定」(TPP)談判。奧巴馬當時想借推動TPP自貿協定,重返亞洲,孤立中國。TPP談了8年差不多達成協議,美國總統一換屆,特朗普在2017年1月上台,馬上簽署行政命令退出TPP,聲稱「退出TPP對美國工人來說是一件大好事。」拜登當年是奧巴馬的副總統,12年後,重訪亞洲,又上演差不多的戲碼,但拜登民望低下,2年後特朗普可能捲土重來。亞洲國家領袖難免要問,兩年後美國又會否再退出「印太經濟框架」呢?

4. 做一場戲兩不得罪。由於美國政治太兒戲,這場遊戲的本質是「認真你就輸」。美國出盡力拉各國加入,拒絕加入又好像太不俾面美國。但很多「印太經濟框架」初始成員國家,都是採取敷衍的態度參加。「框架」其中一條是「加強供應鏈彈性」,說穿了是把供應鏈搬離中國,亞洲國家若積極參與,激怒中國,也擔心有後果。

所以倒過頭不少領袖都表露不積極參會的態度,不親身出席,只是視象參加。試想往日若有機會見美國總統,小國領袖飛去北極也會到場。如今就不一樣了,很多國家都會搞這樣或那樣小動作,以顯示自己的不積極,以免得罪中國。而韓國就採取出口術的方式解圍,一方面拒絕中國叫她不加入「框架」的要求,另一方面又火速向外界解釋,並不是為了和中國進行貿易對抗,並有意邀請中國參與到「框架」當中云云。

美國搞這個反華的印太框架,面對種種先天局限,註定是一個國際吹水會,很難吹出結果,先吹兩年看看你拜登能否連任再說。但美國反華的態度已極明顯,行的每一著,都是要包圍對抗中國。中美關係,只會轉壞,很難轉好。在中國的土地上,崇美人士的日子就很難過了。

盧永雄

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美元風暴又來了

2024年04月17日 19:12 最後更新:19:25

美國半世紀前的財長康納利曾有名言:「美元是我們的貨幣,卻是你們的麻煩。」這兩句話如今又成為亞洲新興市場的金句。

本星期二(4月16日),亞洲貨幣面對強勢美元重壓,出現一場全面風暴。當日1美元兌日圓最高觸及154.6,是1990年以來新高。美元兌韓圜當日一度升穿1400大關,是去年11月以來首次。美元兌印度盧比匯價,亦一度觸及83.535,創了歷史新高。不過論跌幅,當日跌得最多的是印尼盾,兌美元重挫2%,跌至4年以來低位。印尼盾今年已累計貶值5%,而泰銖兌美元更加貶值6%,這兩隻貨幣成為亞洲地區表現最差的難兄難弟。

當日人民幣和港元的表現,已經不太差了。美元兌人民幣近日徘徊在7.2365左右的水平,相對於去年9月的美元高位7.3420,人民幣尚未試到去年9月的低位,表現已經優於很多亞洲其他貨幣,相信和中國第一季經濟增長5.3%、經濟增長較強有關。港元匯價亦都差不多,1美元兌7.83港元,還未到去年8月7.85的低位。不過要小心港元今年以內一直緩慢回軟當中,從年初的7.81, 一直慢慢軟至7.83,如果再到下試7.85的下限,金管局就要再入巿干預,沽美元買港元。

這一輪亞洲貨幣急跌,背後是美元暴漲。自4月10日美國公佈3月CPI同比上升3.5%比預期高以來,反映美元兌6隻主要貨幣匯價的美元指數快速爬升,連環突破105和106的關口,周二升上106.13的水平。就在這個背景之下,亞洲貨幣大跌。

美元急升有兩個因素:

第一、亦是最基礎因素,是因為聯儲局減息的機率快速下降。由於美國通脹未受控制,市場由原預計聯儲局將會由6月開始減息,現在預計推遲到7月甚至9月才開始減息。在通脹數據公布前,交易數據顯示市場原預計聯儲局由6月開始減息,年底前累計減息0.65厘。現在不單會推遲減息,而且累計減息幅度只有0.42厘,以每次減息0.25厘為計,即是會減息不足兩次。

現在人們開始懷疑,美國是否有減息空間,因而觸發美國國債巿場利率急速爬升。現在美國1月期的國債息率升至5.4厘,1年期升至5.199厘,10年期升至4.672厘。以10年債息為例,德國10年債息只有2.485厘,即是美國相對於德國,有接近2.2厘的息差。高息吸引資金大幅流入美國市場。

第二個因素是中東局勢惡化。由以色列轟炸在敘利亞的伊朗大使館建築物開始,伊朗在本周發動大規模導彈還擊,地緣政治局勢緊張,避險情緒升溫,亦都令資金流入美元。雖然美國有債務過高的危機,但是在減息前景迷惘的前提下,觸發一場美元急升的風暴。外界估計美元短期內將會繼續走強,以兌日圓為例,如果不作干預可能會到達160的水平,但估計日本央行可能在155的水平就會干預。

這波美息和美元上升風暴,對香港亦有衝擊。本地減息的機會下降,會令到經濟和投資市場有更大的壓力,其中一個效應是,縮短樓巿在全面撤辣後的反彈期。

盧永雄

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