學者籲推寬鬆貨幣政策   降利息成本

新冠疫情令今年中國濟增長放緩，有學者認為，中國有放寬貨幣策的空間，助社會減輕債務成本，但亦有稱，應先推行復工復產，重塑市場，才放寬貨幣政策，中國須避免過度槓桿。

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武漢大學經濟興管理學院院長宋敏在計量經濟學會亞洲年會上表示，(利率)降低1 百分點，利息成本減少2萬億元人民幣，這可幫助企業減債務負擔，估值提升，目前金融市場對公司的估值未算太低，但有可能進一步下降，他認為放寬貨幣政策有舒緩問題。

學者認為人民幣不存在大幅貶值空間。(資料圖片)

有指美國加息，若中國減息，將導致資金外流，人民幣貶值，他表示，中國處雙順差，人民幣不會大幅貶值。

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宋敏說，市場風險有可能蔓延到實體經濟，如房地產市場，就是因為資金控制過緊，致行業出現風險。他認為，目前兩方面的債務風險較突出，一是房地產市場，一是地方政府債務，地方可以由中央財政政策支援，而貨幣政策可以有更多工具。他表示，寬鬆貨幣不等於寬借貸，現在的貨幣策出現了傳導問題。

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上海財經大學校長劉元春則認為，當局不搞大水漫灌，堅持資金跟項目走，是正確決策，他認為，在實體經濟未恢復前，不宜過份放寬幣政策，以免過度槓桿，在復工復產，市場恢復後，才推行寬鬆貨幣政策，較為合適。

人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾表示，未來貨幣總量增長或放緩，但不意味金融支持實體經濟力度減少。

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他指出，目前廣義貨幣供應量(M2)餘額超過300萬億元人民幣，總體來看，存量貨幣確實已經不低，而龐大貨幣總量增長可能會放緩，數據上會有擾動，不宜做簡單的同期比較。

但他強調，並不意味金融支持實體經濟力度減少，真正需要資金的高效企業，反而會獲得更多融資，認為是金融支持質效提升的體現。

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鄒瀾說，現時經濟結構調整加快推進，房地產市場供求有重大變化、經濟更為輕型化，信貸需求較以往轉弱，信貸結構優化升級，但各方面對變化有認識和適應過程，一些銀行經營模式和內部考核仍有規模情結，超過實體經濟有效融資需求；部分企業則以自己優勢地位，以低成本貸款融資，買理財、存定期，或轉貸給其他企業，主業不賺錢，金融反而成為主業，因而容易形成空轉和資金沉澱，降低資金使用效率，相關部門將加強對資金空轉的監測，完善管理考核機制。

他認為，未來隨著經濟轉型升級，有效融資需求恢復，社會預期改善，資金沉澱空轉現象也會緩解。

對於實際利率是否過高，鄒瀾認為，不同行業和企業感受不一，央行將結合經濟回升趨勢和經濟轉型形勢，繼續密切觀察，要將名義利率保持在合理水平，亦要充分考慮高質量發展需要，避免削減結構調整動能，防止利率過低，導致內卷式競爭加劇和資金空轉，造成物價進一步降低，相互形成不良循環。