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中國債務急升的疑惑

英國《金融時報》撰文提醒中國債務急升,將會構成重大風險。文章指中國的總借貸,已經到達國內生產總值(GDP)237%的水平,令中國債務違約風險大增,可能觸發金融爆煲或者長期拖慢經濟增長。

 

按國際清算銀行的另一個統計方式,中國的借貸佔GDP水平更高達249%,與美國的248%相若,只略低於歐元區的270%水平,但遠高於新興國家的175%平均水平。要注意的是,2007年底中國借貸佔GDP比例只是148%,在短短9年之間大幅上升。

 

中國借貸水平急增的原因,與刺激經濟有關,中央見到經濟不好,便在今年首季大幅放水,第一季的新增貸款6.2萬億人民幣,按年上升50%。這可以說是中國式量寬,透過放水去催谷經濟,結果是令到借貸水平急增。

 

我曾多次警告,中國一直以來靠較大幅放貸去催谷經濟,遠於2009年的時候,中國大放水,廣義貨幣供應(M2)已經超過美國,但中國當時的GDP規模只有美國的一半。相對地說,中國資金供應量與經濟總量相比是美國的一倍。雖然說新興經濟增長得較快,需要支持的資金較多,但這種放水方式,也是過猛了。

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