英鎊危機｜港資買英國樓收租賺息蝕價 長實一招保平安

英鎊減稅方案觸發匯價大瀉，英鎊於周一（26日）見過有紀錄以來新低。過去幾年不少發展商積極收購海外資產，到英國尋求更高收租回報，但現時以港元計算後隨時「賺息蝕價」。《星島頭條》盤點英國發展的「收租佬」，其物業因匯兌帶來顯著貶值，部分頓時在帳面損手，但其中長和系雖然有一定英國資產的比重，但李氏父子上半年一項「神操作」，在驚濤駭浪市況中成功對沖風險。

投資者周一大量拋售英鎊及英國國債，令英鎊兌美元一度低見1.035有紀錄以來新低，英鎊兌港元亦穿8.2算，見8.1471。不少港資企業在英國的投資物業用英鎊收租，但以港元入帳後，回報立即大打折扣，在3月底英鎊兌港元時見10.295，而6月底匯率為9.556，目前貨幣最多已分別累貶21%及15%。

領展要收多兩年租補英鎊損失

在進軍英國收租的港資地產商中，最新名單為領展（823），為分散風險，在2020年下半年收購英國倫敦一座17層高辦公室物業The Cabot，當時最終總代價為3.679億英鎊，折算約37.53億港元。

領展的英國收租物業以今年3月底計算，價值約為3.75億英鎊，在兩年間升值約2%，但英鎊大跌後，目前價值折算港元為30.56億元，當初用港紙收購已帳面損失7億元或19%。以上年度英國租金收入3.4億港元計，要多收兩年租才能彌補匯兌損失。

大劉投資11年 英國物業升值清零

另一家大舉進入英國的企業為「大劉」劉鑾雄家族持有的華人置業（127），該企曾在2011年已斥資折算4.65億港元收購英國倫敦黃金地段的物業River Court，其後在2016及2017年，合共大手以折算51.6億港元再掃倫敦3處物業，前後花費56.3億港元，多年來獲得豐厚租金。

中期報告顯示，截至今年6月底，華置的英國持作投資物業估值為39.61億元，興建中物業估值為25億元，合共64.6億元，但以周一英鎊匯價最低位計，有關價值已貶至55.1億元，與最初買入價相比，輕微蝕2%。

長實及早套現 財息兼收

在英國舉足輕重的港資企業，要數本港首富李嘉誠創辦的長和系，早年大舉進軍英國，於當地擁有大量資產，包括電訊、基建、能源、地產等項目，因此英鎊匯兌風險對其業務尤其嚴重。今年中期報告顯示，長和（001）的英國業務佔總收入16%，EBITDA比例為21%；而該集團的資產淨值為6508.5億港元，當中21%來自英國業務，即約1367億港元，有關資產以最新匯計已降為1165億元，減少約202億元。

不過，若以收租生意計，李氏父子卻再勝一仗，皆因長和系的投資物業主要落在長實（1113）身上，而本身於英國的租金收入來自英國倫敦寫字樓5 Broadgate及英國酒館Greene King。不過於今年3月，長實已早著先機，對外出售整個5 Broadgate物業，作價12.1億英鎊，較2018年收購價10億英鎊，大賺21%，如計及期間租金收入及有關投資的對沖利潤，總回報達45%，成功避過3月至周一匯價下跌21%的損失。

 

領展（00823）跌穿供股價，繼昨日（29日）失守心理關口，今日中午收報43.6元，再跌0.12%；以供股價44.2元計，每手帳面蝕60元，股息率約5.7厘。以3月9日開始供股的收市價46.812元計，至今領展累計跌幅為6.8%。

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領展今年2月公布，按每持有5個現有基金單位獲發1個基金單位的基準供股，每基金單位供股價44.2元，供股集資188.1億元，被市場認為「世界抽水」，但最終仍獲小股東支持，超額認購約1.4倍。領展強調供股所得款項，淨額約40%至50%將用於償還現有債務及一般營運資金，其餘將用於探索未來投資機遇。

領展首席財務總裁黃國祥當時表示，供股是公平做法，集資是為「好天斬埋落雨柴」，部分資金將用於償債和收購優質項目。他又稱，選擇供股是作出有周全考慮，因為以供股集資是較為公平做法，讓每個基金持有人都可參與，較在市場配股攤薄現時股東權益的做法更好。

財經分析員、宏高證券負責人梁杰文分析，目前美國加息環境持續，以往傳統收息股的優勢大減，投資者會認為將資金做定期更划算，而現時內地與香港經濟環境不明朗，上述股票的吸引力更不如前。有關領展近日走向，他認為今年內都難呈升勢，建議現持相關股份的人士需「俾啲耐性」，將股份當作收息股持有；至於目前未持有領展的人士，他認為可等到領展再跌兩成時入手，以現時股價計，即約34.9元。