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人民幣飽受美元進迫 中國資本外流未停 最壞情況未到?

美國進入加息周期以來,非美貨幣均錄得大跌,人民幣短短半個月間,已由「破7」貶至有紀錄以來新低。到底中美貨幣政策周期背馳是否會持續,以及有何影響?內地權威經濟學家提出,聯儲局貨幣政策緊縮對中國的影響有四大階段,目前處於第二階段,在美國削債引中國資本外流,並告誡第三階段將面對經濟衰退,人民幣仍將階段性受壓。

中銀證券全球首席經濟學家管濤指出,第一階段是聯儲局縮減買債,中國外資流入放緩,人民幣雖繼續升值,但升值放慢,而現在經歷的是第二階段。縮減買債的階段已經過去,聯儲局更積極地加息。

管濤解釋,4月中旬已經渡過第一個階段,隨著3月聯儲局啟動加息,5月宣布縮表路線圖和時間表之後,聯儲局緊縮對中國的影響進一步加深。在這個過程中,引起美國經濟金融市場的動盪,疊加其他因素的影響,導致中國有可能出現階段性的資本外流,人民幣匯率漲跌雙向波動。

管濤認為,國內經濟有三重壓力:供給衝擊、需求萎縮、預期轉弱。在年初,外匯市場上不存在預期轉弱的問題,人民幣匯率創2018年以來的新高。至3月初,人民幣中間價衝到6.3元附近。他說,真正下跌是在4月之後,出現兩波急跌,一波是4至5月份時跌破6.4,最低跌破6.8,收在6.7附近;第二波是8月中旬以來的快速調整。從外部看,主要是聯儲局的緊縮或緊縮預期,推高了美元,4至5月是美元指數企穩100以上,最近這一波是美元指數則創出近20年新高。而這是外部原因。

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