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科技股東升西降?中國金融專家:兩大因素成就中國式FAANG

美國滯脹風險升溫,正大手加息及縮表遏抑通脹,同時帶來經濟衰退憂慮,科技板塊跌幅驚人;相反中國不具備高通脹基礎,並可逆勢寬鬆加槓桿。專家分析指,兩國經濟周期在此消彼長之下,中國的優質資產將有條件建立中國式的「FAANG」。

廣發證券首席策略分析師戴康分折,美國以「FAANG」為首的科技股之所以盈利能力顯著高於中國股份,主要得益於美股持續高位的利潤率和槓桿率。他指,通過中美上市公司的股本回報率(ROE)拆分可以看出,美國公司盈利能力中樞長期位於A股的2倍以上,主要由於:

(1)美國的利潤率持續高位:美國作為「領先型」經濟體,科技研發能力持續領先全球,美股上市公司長期佔據全球價值鏈的中上游,能夠穩定地賺取高額的利潤率;

(2)美股的槓桿率持續高位:尤其是金融危機之後,中國「供給側改革」不斷降低企業槓桿率水平,而在美債的長期低息環境下,美國企業不斷「加槓桿」回購股票提升每股盈利。

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