摩根士丹利首席亞洲股票策略師郭強盛(Jonathan Garner)團隊下調恒生指數明年中目標至19400點,稱中資股將不會領導新興市場及亞股反彈。
郭強盛團隊的報告稱,新興市場及亞洲股票接近完成熊市周期,在大量投降式拋售(Capitulation)下,市場築底的機會高,鑑於損失超過平均水平及估值具吸引力,故該行將對新興市場及除日本以外亞洲股票看法由「持有」上調至「增持」。
大摩指,根據該10項指標顯示,對新興市場及亞太區股市而言,市場很可能見底,因此該行一改今年以來捱打的看法,傾向要及早部署。該行將MSCI新興市場指數2023年6月的目標,至1000點,較上一次評估低5.7%。
其中削恒指目標價9.8%,由21500點下調至19400點,意味預期潛在上升空間由逾兩成縮至約一成,最牛情境下,預期最多可反彈至23000點,最熊則要跌至16000點最樂觀23,000點,最悲觀16,000點;國指目標6,550點,最樂觀8,000點,最悲觀5,430點。
滬深300指標目標4,270點,潛在升幅12%;最樂觀5,060點,最悲觀3,470點。
日本東證股價指數(TOPIX)目標2,000點,潛在上行9%;最樂觀2,400點,最悲觀1,500點。
MICI亞太區(日本除外)指數目標500點,潛在升幅10%,最樂觀目標600點,最悲觀目標400點。
MSCI新興市場指數目標1,000點,潛在升幅14%;最樂觀目標1,200點,最悲觀目標750點。
對於中國股市,大摩表示對在岸及離岸中國股票變得樂觀,在整體新興市場中,中國股票出現超賣,並以低於歷史平均的估值交易及出現廣泛盈利下調。雖然預期未來12個月中資股將回升,但不會是領導新興市場及亞股反彈,因中資股對比2009年及2016年處於截然不同的周期,故仍抱持審慎態度,對中國股看法為「持有」,並等待於中共20大前後釋出更清晰的政策走向。
影響中資股走向有四大因素,包括1)清零政策;2)內地房地產市場;3)流動性;4)地緣政治。大摩指,中國對疫情管控是持續下行的關鍵,尤其在非必需消費品支出方面,基於中國出口增長減弱及房地產活動持續收縮,支持消費及服務方面是唯一出路,而且,防疫措施轉向也是必需,預期決策者在今年第四季有所行動,並容許於明年春季重啟。
然而郭強盛團隊表示,「很多木頭被砍伐了,是時候種植下一周期的樹苗(A lot of wood has been chopped,and it’s time to plant saplings for next cycle)」,大摩上調了韓國、台灣、半導體及科技硬件看法至「增持」。
在新興及亞洲市場中,大摩看好台灣及南韓股市,因這2個市場過去在復甦時都會優先跑出,而今年兩者的表現遠遠落後,有望因應庫存周期轉變成為推市2個市場見底回升的催化劑,把評級上調至「增持」,又估計日本央行干預遏抑日圓跌勢後,維持對日本東證指數「增持」評級。
該行決定在印度及新加坡市場「食胡」,降低其權重,指兩者雖然基面面穩定,但市場見底回升後的上行空間較小。
此外也把半導體和科技硬件行業評級提升至「增持」。