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通脹拐點已到 衰退陰影來襲

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通脹拐點已到 衰退陰影來襲

2022年11月11日 19:29 最後更新:21:58

本周最後一個交易日,恒指上升1244點,一半由美國通脹回落導致,另一半由中國略為放寛抗疫安排觸發。

中央政治局常委會本周四召開會議,強調「動態清零」總方針不動搖。但國家衛健委其後公布調整新冠防疫政策,推出20條優化措施,包括把隔離由「7+3」日減至「5+3」日,取消入境航班熔斷機制,未來有疫情時不會整區封控,只會封控確診者所住的大廈等。內地距離全面放開防疫措施仍很遙遠,但如今開始走出放寛的第一步。

另外左右美國的利息政策的通脹率也出現新走勢。美國最新公佈的通脹率終於露出樂觀的信號,美國公布10月消費者物價指數(CPI)較年上漲7.7%,低過9月的上漲8.2%,也低過預期的8%。更重要的是撇除食品和能源的核心通脹率,因為聯儲局以此作為通脹率的主要指標。10月美國核心通脹率按年漲6.3%,低過9月的上漲6.6%,亦低過市場預期。核心通脹率7月5.9%(這是此前橫行的水平),到8月急升上6.3%,9月再升上6.6%,這是自1982年以來最大的增幅,當時認為美國強勁而廣泛的價格上升壓力會持續,而10月核心通脹顯著回落至6.3%,這是美國物價失速的一個重要指標。

市場的反應是馬上調低聯儲局加息0.75厘的預期,認為12月加息0.75厘的機會大降,加息0.5厘的機會升至85%。

至於美國通脹的前景,有經濟分析家指美國10月的醫療服務和二手車價格下降,抑制了核心通脹,而住房成本上漲,對整體通脹的貢獻超過一半。再加上就業形勢緊張,所以不能夠對美國核心通脹率回落過分樂觀。

但我有不同看法,估計美國高通脹的拐點可能已經出現,意味著加息週期步向尾聲,主要因為:

第一,美國的租房市場正急速降溫,據諾貝爾經濟獎得主克魯曼早前在推特上指出,雖然過去三個月,美國的核心通脹率同比超過6%,但「真實」的水準可能只有4%左右。他說,租金的下跌,並未在官方的核心通脹數據中反映出來。他引述租貸平台Zumper的10月全國租金報告,9月至10月期間,在全美100個最大城市中,有61個城市一居室和兩居室的租金中位數出現了下降。

如果克魯曼的分析正確,即美國的核心CPI數據有滯後的話,未來的CPI數據仍然會反覆向下。

第二,廣告市場的晴雨錶。11月份美國步入聖誕消費旺季,但是,美國以至全球的廣告市場,仍然非常呆滯。春江水暖鴨先知,現時環球的廣告主要被數碼平台壟斷,廣告支出下跌,像Facebook和Google這些大數碼平臺最早感知。近日,Facebook的母公司Meta Platforms宣佈裁員11000人,佔總員工人數13%,而Google的母公司Alphabet老闆亦表示要將公司效率提高20%,暗示將會大裁員。Meta Platforms和Alphabet見到社交平台的廣告收入下跌,就馬上採取節流行動。美國的聖誕旺季不旺,意味著通脹還會降溫。

若然美國加息週期近頂,會出現幾方面的變化:

一、投資市場會回穩。二、美元匯價見頂回落。三,經濟寒冬將至。從美國的核心通脹率下降,可以說從加息的隧道裏面見到一點曙光。但怕只怕美國經濟快速滑向衰退,那樣對大陸和香港經濟都有影響。

盧永雄

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「蘿蔔快跑」無人的士的啟示

2024年07月12日 18:32

前兩日說到香港的士業必須自強,否則必會被時代淘汰。就在這兩天,武漢發生的一宗小交通意外,惹起很大注意。

百度旗下的第六代無人駕駛的士蘿蔔快跑,已在武漢大面積開始試營運,當日一架蘿蔔快跑的士在武漢街頭撞到一名大媽,導致了交通擁擠,相關影片登上熱搜,被撞的大媽原來是衝紅燈,事後送院亦無大礙。事件不但沒有造成蘿蔔快跑的災難,更加大大吸引了眼球,令到母公司百度的股價急速飆升,世人開始注意到無人駕駛的士。

內地有19個城市正在試驗無人駕駛的士,很多都是局限在一個小區內試驗。但武漢試驗的範圍最廣泛,去年百度在武漢已經有全球最大的無人自動駕駛運營區,去年武漢市無人駕駛的出行訂單有73.2萬單,服務90萬人次,絕大多數由蘿蔔快跑無人的士提供。今年武漢的試驗全速推行,目前蘿蔔快跑在武漢街頭的的士已經有超過300部,營運時間由最初的朝9晚5延長至24小時,營運區服務面積覆蓋武漢12個行政區,覆蓋3000多平方公里,觸及770萬人,超過武漢一半人口。

估計今年內武漢的蘿蔔快跑的士會增至1000部。無人的士初期試運的時候,在車上會配備人類安全員,必要時取代機器介入駕駛,但現在武漢蘿蔔快跑的全無人駕駛訂單比例已超過70%,換言之,70%車上連安全員都沒有,是全無人運作。

中國和美國是全球無人駕駛最領先的兩個國家,正在你追我趕。如果對標美國最大的自動駕駛場服務商、谷歌的關連公司Waymo,上月在舊金山宣佈,為該巿80萬市民開放24小時服務,在舊金山有300部無人駕駛汽車,看來很快就會被百度的蘿蔔快跑超越。

蘿蔔快跑由營運之初一直蝕錢,到最新的第六代無人車,成本下降60%,每一架無人的士的採購價已經降至20.5萬元。由於汽車成本下降而且不需要再配置安全員,百度估計今年年底蘿蔔快跑將會在武漢實現收支平衡,明年全面盈利。

內地試行無人駕駛的最大吸引力是在其低價,以蘿蔔快跑於武漢為例,每10公里路程車費是4至16元人民幣,而普通網約車車費為18至30元,的士車費更高。蘿蔔快跑有極大的價格競爭優勢,但亦都有面臨兩種批評。

第一是開車太差。批評不是說它開得太過冒進,而是開得太慢,偶爾會在路口停車後會Hang機不懂再開車。而且晚上道路無人的時候仍然是相當安全地駕駛,被評為是「笨蘿蔔」。

第二個批評是搶了的士司機的飯碗。近日武漢建設汽車客運有限公司發表了公開信,批評無人駕駛設備搶掉了他們司機的飯碗。這個公司有159部的士,從4月開始已經有4部的士退出營運,未來有擴大的趨勢。因為在蘿蔔快跑的競爭下,的士司機的收入拾級而下。

科技進步得太快,人和機器爭飯食的情況已開始出現。蘿蔔快跑在武漢的大面積試驗,相信只是一個開始。未來在全中國的範圍,估計無人的士會大面積展開業務,無人駕駛將會是中美科技競爭的另一條新賽道,而無人的士就是無人駕駛的一個最佳切入點。蘿蔔快跑急促發展,引起兩個反思。

第一,的士服務差,終會被淘汰。蘿蔔快跑在武漢推出的時候,宣傳就是「不拒載、不抽煙、不繞路」、「整治暴燥老司機」, 恐怕這些的士司機陋習,香港的情況更嚴重。香港的士現在受到網約車的挑戰,但是未來到無人駕駛的士在全世界範圍成行成市的時候,香港即使行得多慢,最後總會出現無人的士。這需要5年? 抑或是10年?香港的士業即使自強,亦都未必能夠生存,不自強就更是死定了。

第二,無人駕駛,還可擴展。無人駕駛的士只是第一步,由L0至L5的自動化駕駛,將會逐步實現。既然蘿蔔快跑已經實現了最高級的L5全自動化駕駛,相信這種系統最後都會開放給私家車使用,這樣帶來全面性衝擊,固然會搶走司機行業的生意,甚至連車位的價值都會大幅下降。

試想到時私家車車主坐著無人駕駛汽車上班,落車之後車子會自動走回自家屋邨的停車場停泊,那麼旺區的停車位價值就會大跌。另外,如果屋邨之內的停車位太貴,回家之後亦都可以命令自動駕駛汽車,跑到比較遠而更加便宜的地方停車。現時香港很多地方車位動輒都要兩百萬元以上,當無人駕駛成行成市時,就看不到這些車位這麼高的價值了。

無論如何,新技術的出現,是會帶來「範式轉移」(Paradigm Shift),大家要戴好安全帶,迎接新技術的來臨。

盧永雄

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