歐洲關稅落地 電動車股強勢

自美國宣布對華中國電動車加徵100%關稅後，大家都關注歐盟對華汽車關稅稅率將是多少，最終周三歐盟宣布，對中國汽車加徵差異性關稅，其中抽查了3 家公司，結果比亞迪（1211）加徵17.4%關稅，吉利（0175）)加徵關稅20%，上汽集團（600104.SH）加徵38.1%。其餘未被抽查的企業，加徵關稅約20%。

歐盟加徵關稅的差異，主要基於相關公司有沒有配合調查，加稅消息公布後，電動車股周四不跌反升，特別是比亞迪，同時獲得花旗、麥格理等大行唱好，認為歐盟對比亞迪加徵的稅率好過預期，周四抽升5.8%，收報232.8 元，為表現最好藍籌股；理想汽車（2015）升2%，收報74.4 元；吉利升1.7%，收報9.05 元。

車股上升，可以說是懸劍落地的效果，也可以說歐盟加徵的關稅遠較美國的100%為低，特別是比亞迪。外界現在分析，比亞迪完全可以承受加徵的稅率，即使繼續出口電動車到歐洲，仍有可觀的收益。

其實事前諮詢公司榮鼎集團有一項估計，即使按估計最高稅率30%計算，比亞迪等中國電動車企仍有實力在歐盟市場奪取市場份額。榮鼎以比亞迪的海豹U 車型為例，海豹U在內地的售價折算為17.2萬港元，在歐盟的售價為35.2萬港元，內地價是歐洲價一半也不到，預計這款車在大陸市場的利潤約1.1萬港元，而在歐洲每輛車的利潤約12萬港元，所以即使加徵車稅，比亞迪仍有相當不錯的利潤。榮鼎集團認為，只有當歐盟對中國車關稅加到45%甚至55%時，才能讓歐洲市場對中國車企失去商業吸引力。

此外，為長遠發展打算，中國車企也會把部份產能轉移到歐洲，舉例比亞迪已跟匈牙利達成協議，將會在當地設廠。而西班牙、意大利等國，都大力爭取比亞迪在當地設第二家工廠。不過以17%的關稅計算，比亞迪以國內生產的汽車運往歐洲，仍較在當地設廠生產便宜，因歐洲造車成本較中國高35%以上，即使比亞迪在當地的工廠比較高效，可能也和國內廠有20%的成本差距。

比亞迪1年圖。

無論如何，歐盟的車稅，對比亞迪的影響可能屬長遠，但市場借消息炒起，比亞迪這一波股價不大肯回落，回吐也未跌至215元的50天平均線，現在又作勢向上。從炒作角度，可等待比亞迪股價略為回吐時吸納，搏很快就上試短期高位。

其實小米（1810）也值得留意，今次歐盟加徵中國關稅，中國勢將對歐盟車輛加徵關稅報復，早前傳出將對歐美進口的大排量燃油車加徵25%關稅，歐洲生產的保時捷，及美國生產的凌志等，將會深受衝擊，很多人都說小米的新車似保時捷，試問競爭力較弱的保時捷，如何抵受加稅衝擊?

小米1年圖。

小米這一浪的回吐，已試穿50天線（17.5元）的水平，也可待回吐時，投機性吸納。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)

陸羽仁

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近來科技股有點腳軟，反而一啲傳統股份較有睇頭，與中環茶友飲茶，他講起內銀股建設銀行(0939)、紅籌股上海實業(0363)、鋁業股中國宏橋(01378)都一齊起動，他笑笑口問我 : 這些股份有何共通點。

我就答，左睇右睇，這些都是傳統股份，來自各行各業，唯一共通點就是派高息，的而且確，這些股份都是高息股，鋁業股宏橋息率是10.3%，紅籌股上實息率7.2%，內銀股建行息率5.8%，這些股份現在已炒起，未升前息率更高。它們在過去這星期股價一支箭般上升，幾隻都升上5至7年高位。

建行年初至今股價。

中國宏橋年初至今股價。

我就講這跟內地減息，資金追逐高息股有關，加上基金要爭取表現，不能低於指數10%，所以也出現追尋大型高息股的策略，先是搶入內銀，然後擴散至內險，再擴散至各行各業其他比較高息的大股。

上海實業年初至今股價。

中環茶友說，有些原本是不動的股份，如今都動起來，例如上實，他買上實是當債券買，因為上實每年也派0.94元股息，若跌近10元買，息率有9厘，所以茶友逢低收集，長揸收息，但最近見該股急速炒上，周三見13.98元7年高位，都忍不住沽了部份出街。茶友有個理論，遇上股份大升或大跌，都要參與一下，若是大升，到一年高位，也會沽部份出街，但不會沽清，以防反覆創高位。若遇上大跌，若不是由於公司業務明顯轉差，都會買入一些，湊湊高興，低買高沽，等回吐時買番，等幾個月通常都有理想回報。他笑說這是學股神巴菲特，別人貪婪時恐懼，別人恐懼時貪婪。

講返這次炒高息股浪潮，恐怕也不會長期持續，由基金擴散到散戶，大股急速抽升後，周四開始回吐，雖然未必可說已見高位，但也小心這些股份是大笨象，很難一條直線向上。

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