繼續炒作小米、比亞迪

近日小米(1810)股價硬淨，周五再升2.4%，收27.35元。小米周二晚舉辦「新起點」發布會，會上公布了小米新車型SU 7 Ultra，預售價格81.5萬元人民幣，引起市場廣泛討論。向來以賣得便宜著稱的小米品牌，新車賣80多萬元，真是追上保時捷了。但這部車性能相當驚人，從靜止加速至時速100 公里只需1.97 秒，成為德國的國際試車場紐北車場最快圈速的四門車；結果開賣10分鐘接3680部訂單，先聲奪人。小米老闆雷軍做車要闖入內地車企第一梯隊，如今又再行前一步。

而內地車企巨頭比亞迪近期同樣有好消息。

本周三日晚，比亞迪發佈了今年3季度業績，比亞迪單季營收反超美國電車巨頭特斯拉。比亞迪第3季營收2011億元，而特斯拉3季度全球營收換算成人民幣後接近1800億元。比亞迪達成了新能源車發展歷程中的又一個「里程碑」。

比亞迪雖然在季度營收上已經超過了特斯拉，但在利潤上仍然落後。今年三季度，比亞迪營收為2011億元，同比增長24%，淨利潤為116億元，同比增長11.5%。

與之對比，特斯拉今年3季度特斯拉營收折合人民幣1794億元，同比增長7.9%，淨利潤約合人民幣154億元，同比增長17.1%。

比亞迪營收的反超，主要得益於銷量的躍升。整個三季度，比亞迪新能源汽車銷量達113.5萬輛，創下了季度銷量的新紀錄。

特朗拉和比亞迪相比，特斯拉的銷量增長勢頭顯得稍弱。今年3季度，特斯拉全球電動車交付量約46.3萬輛，同比增長6.4%，創下了今年季度交付新高。由於特斯拉的汽車平均售價更高以及成本降低等因素，在利潤上特斯拉仍保持領先。

以人民幣計，比亞迪第3季度淨利116億，特斯拉季度利潤154億，特斯拉季度純利只高比亞迪33%。但特斯拉市值8070億美元，比亞迪市值只是8750億人民幣，特斯拉市值是比亞迪的6.5倍，也不知特斯為何值咁高市值。美股貴、港股平，由此可見。另外股神巴菲特是比亞迪股東，不斷沽貨，也壓低了比亞迪這隻增長得這麼好股票的價格。

今年5月曾推介小米，低位買入有進帳。

今年5月3日，陸羽仁曾發表文章講這兩隻股，看好她們的前景。文章標題是「炒作小米、比亞迪」。推介時比亞迪股價是227.4元，如今是277.8元，小米當時股價是18.2元，如今是27.35 。

比亞迪一年圖。

小米一年圖。

當日陸羽仁雖然覺得兩隻股造車都得，但睇好小米多啲，當時是咁樣講:「小米與比亞迪最大的不同，是比亞迪有股神巴菲特沽貨風險，而小米則只有一種車型，這是弱點也是優點，主要炒概念，空間大一點…無論如何，若大市現在是周期升市，升完就回落，這些股份也回隨大市回落，但若大市結構性轉好，這些股份就有機會反覆炒高。」

結果大市的確在5月後後的3個月回落，小米在8月低見15.6元，大家有好多機會入貨，低位買入揸到如今，有75%進帳，小米現在比10月初的高位更高，只有好少股份可以做到。小米市值6800億，和比亞迪的8700億相比仍低一點，但小米包含了一隻手機股和一隻車股。而比亞迪後來在8月低見202元，低位入貨揸到如今有37%進帳，不如小米。

如今我的睇法一樣，市場會繼續炒作小米、比亞迪，主要睇中國電動車概念，而小米比比亞迪好。小米現價升了不少，有貨者可繼續持有，無貨者要等顯著回落才好入手。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)

陸羽仁

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聯想(0992)近日從低位反彈，但總體而言，其股價仍在下試低位，和其理想的中期業績和人工智能概念，不大匹配，估計和大行報告略為睇淡有關。

聯想在11月中公布截至9月底止中期業績，營業額升22%至333億美元，純利為6億美元，按年升41.3%，每股基本盈利4.91美仙，宣派中期息8.5港仙，增6.3%。

另外，單計6至9月的上季度，聯想營業額178.5億美元，較上年同比升24%;純利達3.6億美元，同比升44%; 可見聯想最近一季業績維持較佳增長勢頭。
　
聯想指出，上半年營業額和純利有加速表現，主要是需求上升帶動，以及擴大市場份額的策略取得成功。公司非個人電腦分部、方案服務業務和智能設備業務收入，在3年來首次一致錄得強勁的雙位數增長。中國是聯想的重頭戲，不僅收入增長26%，還主要依託人工智能電腦和高端遊戲電腦的強勁需求。
聯想在亞太市場業務也增長了28%，她收購重整摩托羅拉品牌，推出新手機系列，在印度、日本等市場表現強勁，帶動了智慧手機的收入增長。

聯想集團亦全面加強人工智能業務，研發費用同比增長8%，是為加強人工智能的關鍵發展。公司指其一直致力建立全棧式人工智能產品組合，涵蓋基礎設施、邊緣設備及服務。在人工智能範式轉變中，成為行業領導者。由於業務復甦及盈利能力得以改善，聯想集團上半年度自由現金流同比增加8億美元，因此期末淨現金為6億美元。

聯想執行副總裁黃偉明表示，近年聯想的股息水平，維持在盈利的30至50%，會致力保持在相近水平，但亦要視乎未來資本支出的需求。黃偉明似乎暗示聯想只要業績續好，派息仍有增長空間。

市場聚焦即將在明年1月上任美國總統的特朗普，會否一如競選時的承諾，向中國商品開徵高達6成的關稅。聯想集團董事長楊元慶坦言，關稅並非針對聯想一家企業，而是影響所有出口型企業，重申聯想作為一間全球性公司，供應鏈布局已非常完善，除了中國市場外，還在日本、印度、德國等9個市場，擁有30個製造基地供應零部件。

聯想一年圖。

聯想業績咁靚，在公布業績前一路向上，公布業績後卻有好消息出貨的味道，一路向下。聯想近半年在9至12元上落，近日又下試9元這些中期低位，周四收9.18元。

高盛近日更下調聯想目標價，由13.98元降至12.7元，並調低2025至2027財年淨收入預測最多9%，主要反映上季毛利率降至15.7%。但高盛指聯想期內個人電腦及手機收入增長強勁，相信明年將受惠於Windows 11更換周期、微軟人工智能應用發展和拓展及人工智能伺服器帶動的復甦，2025年表現將更強勁。此外，高盛指聯想受惠於AI、電腦規格升級，估計今、明兩個財年經營收入預測，將高於市場預期6%至11%，維持「買入」評級。

睇完高盛的調低評級，覺得買聯想無乜好驚，但特朗普因素的確有影響。由於聯想基本因素良好，可以在9元左右低吸，博走一轉到11.5元出貨，衰咗收4厘息睇長啲都得。

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