聯想(0992)近日從低位反彈，但總體而言，其股價仍在下試低位，和其理想的中期業績和人工智能概念，不大匹配，估計和大行報告略為睇淡有關。
聯想在11月中公布截至9月底止中期業績，營業額升22%至333億美元，純利為6億美元，按年升41.3%，每股基本盈利4.91美仙，宣派中期息8.5港仙，增6.3%。
另外，單計6至9月的上季度，聯想營業額178.5億美元，較上年同比升24%;純利達3.6億美元，同比升44%; 可見聯想最近一季業績維持較佳增長勢頭。
聯想指出，上半年營業額和純利有加速表現，主要是需求上升帶動，以及擴大市場份額的策略取得成功。公司非個人電腦分部、方案服務業務和智能設備業務收入，在3年來首次一致錄得強勁的雙位數增長。中國是聯想的重頭戲，不僅收入增長26%，還主要依託人工智能電腦和高端遊戲電腦的強勁需求。
聯想在亞太市場業務也增長了28%，她收購重整摩托羅拉品牌，推出新手機系列，在印度、日本等市場表現強勁，帶動了智慧手機的收入增長。
聯想集團亦全面加強人工智能業務，研發費用同比增長8%，是為加強人工智能的關鍵發展。公司指其一直致力建立全棧式人工智能產品組合，涵蓋基礎設施、邊緣設備及服務。在人工智能範式轉變中，成為行業領導者。由於業務復甦及盈利能力得以改善，聯想集團上半年度自由現金流同比增加8億美元，因此期末淨現金為6億美元。
聯想執行副總裁黃偉明表示，近年聯想的股息水平，維持在盈利的30至50%，會致力保持在相近水平，但亦要視乎未來資本支出的需求。黃偉明似乎暗示聯想只要業績續好，派息仍有增長空間。
市場聚焦即將在明年1月上任美國總統的特朗普，會否一如競選時的承諾，向中國商品開徵高達6成的關稅。聯想集團董事長楊元慶坦言，關稅並非針對聯想一家企業，而是影響所有出口型企業，重申聯想作為一間全球性公司，供應鏈布局已非常完善，除了中國市場外，還在日本、印度、德國等9個市場，擁有30個製造基地供應零部件。
聯想一年圖。
聯想業績咁靚，在公布業績前一路向上，公布業績後卻有好消息出貨的味道，一路向下。聯想近半年在9至12元上落，近日又下試9元這些中期低位，周四收9.18元。
高盛近日更下調聯想目標價，由13.98元降至12.7元，並調低2025至2027財年淨收入預測最多9%，主要反映上季毛利率降至15.7%。但高盛指聯想期內個人電腦及手機收入增長強勁，相信明年將受惠於Windows 11更換周期、微軟人工智能應用發展和拓展及人工智能伺服器帶動的復甦，2025年表現將更強勁。此外，高盛指聯想受惠於AI、電腦規格升級，估計今、明兩個財年經營收入預測，將高於市場預期6%至11%，維持「買入」評級。
睇完高盛的調低評級，覺得買聯想無乜好驚，但特朗普因素的確有影響。由於聯想基本因素良好，可以在9元左右低吸，博走一轉到11.5元出貨，衰咗收4厘息睇長啲都得。
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陸羽仁
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