今日(1月17日)大市焦點仍是中芯(0981)，近日中芯走勢比想像中更強，周四裂口高開一舉升穿一年高位35.5元後，直撲39.8元新高位，最高升過7%，但之後單日轉向，收跌3%以36元收市，本來以為她這一浪已升完，怎知今日又再升，再見39.8元高位，中午收在39.8元的高位。
中芯國際一年圖。
中芯今日再升相信和商務部公布要調查美國成熟制程芯片有無對中國傾銷有關。去年12月23日，美國貿易代表辦公室（USTR）啟動了一項針對中國成熟制程芯片業的301調查，旨在檢查中國成熟制程半導體對美國經濟的影響。中國以牙還牙，商務部在本週四指國內有關成熟制程芯片產業正遭受自美進口產品的不公平競爭，有申請反傾銷反補貼調查的訴求，商務部將展開調查。
中國啟動同類調查，意味著如美國對中國這類芯片加關稅，中國馬上會加關稅反制。
2024 年中國進口芯片總額為3850 億美元，但2024年中國出口芯片總額是1500億美元，中國進口多出口少，中美互加芯片關稅，美國受損大得多。而中芯作為中國最大芯片廠，若中國美國成熟製程芯片大加關稅，入口商被逼進行國產替代，對中芯有利。不過中芯近日累積升幅相當巨大，小心高升後會回吐。
反而近日股價累創低位的聯想（0992）值得留意。聯想在去年10月21日見過階段性高位11.94元後反覆回落，在11月20日見8.91元低位後曾有一浪反彈，但到去年底開始又回落，近日反覆試低位。
聯想一年圖。
其實聯想無重大負面消息，估計去年業績亦好。聯想較早前公佈截至去年9月30日的2024/25財年第二財季業績，當季營收1279億人民幣，同比增長近24%，所有主營業務營收均實現雙位數強勁增長；按照非香港財務報告準則，當季淨利潤近29億人民幣，同比增長48%；個人電腦以外業務營收佔比近46%。
集團核心主業個人電腦業務繼續跑贏大市：營收同比增長12.1%，與第二名的全球市場份額差距進一步拉大逾4個百分點。人工智能個人電腦這一劃時代產品的銷售亦呈超預期表現，在中國市場，具備五個特性的人工智能個人電腦目前已佔到中國區筆記本電腦出貨量雙位數的比例。
估計聯想只是階段性回調，今日中午收9.2元，建議回到9.1元或以下可以吸納，目標是買入後有30%回報。
(陸羽仁《金融High Tea》專欄，逢周一至五，在「石榴台」獨家發布，歡迎您訂閲石榴台收睇)
陸羽仁
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中美貿易戰開打後，港股表現回暖，恒指不跌反升，返上21000點水平，不過若不緊跟股市，只看指數，就會覺得大市還未到去到10月的高位23000點，認為這種市況仍然乏味。但密切留意股市，就會發覺部份紅色股份升幅相當厲害，我稱之為「反貿易戰式升市」，上升集中在紅色股份，特別在中國領先世界或大力追趕外國高技術類公司。
過去10年美股升港股不升，大家都覺得中港股市唔得，但其實美股上升主要因為美國政府放水，先是聯儲局印錢，然後是政府加大財政開支派錢，巨量資金投入市場，水漲船高，股票大升，科技股炒個不亦樂乎。 反觀中國信自己一套，不想大水漫灌，主要把資源投放在發展關鍵行業，最後「新三樣」- 電動車、鋰電池及太陽能做出極佳成績，但股市表現麻麻，搞到股民怨聲載道。
但如今變局來了，特朗普再次上台，擺明要大幅增加中國關稅，中美開打貿易戰，若按以往狀況，股市跌完可以再跌，可以無底下跌，1997年金融風暴就係咁。這樣不但影響人民齊心打貿易戰的信心，還會造成香港和內地的金融危機。所以阿爺去年9月底開始變招，推出一系列支撐經濟行動，包括放水支持股市，內地和香港股市就這樣慢慢升起來了，特別紅色股最有表現。
如果說過去兩年阿爺主要支持國企大股，如中移動(0941)或巨型內銀股如建行(0939)或工行(1398)的話，今趟上升就擴散到中國想大力支持的行業。去年年中我推介的小米(1810)，年底推介的中芯(0981)、聯想(0992)、吉利(0175)，都是這些重點行業。
這次升市有相當大的政策市味道，也超越了傳統的市場邏輯，以中芯為例，有中環茶友聽完陸羽仁講去年底在25元入市，今年去到35元，按正常邏輯已可收割，但中環茶友沽出一半後，發覺中芯仍狂升不止，沽完想等回吐再回補都來不及，另一半就揸住不敢再沽。中芯周五上衝至49.15元的8年高位，收市回吐至46.65元跌2.6%，但仍然處於大漲小回格局。
中芯一年圖。
中美貿易戰其中一個核心是中國需要芯片自足，從2018年到現在，中國一定程度上已發展出自己的芯片製造實力，特別在28納米或以上的成熟芯片方面。這類別的芯片，中芯在全球的市佔率已達20%，未來中國大力鼓動國產替代，鼓勵國內的手機、汽車、及其他的製造商，多用國產芯片，所以中芯進一步發展既是國策，亦希望培養出另一隻台積電。
當然，在電動車領域就百花齊放，無論比亞迪(1211)、吉利或小米，只要做得好，阿爺都會大力支持，不一定是國企。另一波、由深度求索(Deepseek)大模型掀起的炒中國人工智能熱浪，更是蜂擁而來，主角深度求索並無上市，國內就大炒相關概念股，香港的人工智能和機械人股也炒得不亦樂乎，半新股地平線(9660)近日開車，周五再升10%收6.04元。
地平線半年圖。
即使之前像死了的阿里巴巴(9988)，最近推出打入世界前列的人工智能大模型，股價如突然睡醒，從80元一直抽上，周五升1.5%到100元。按傳統智慧，阿里巴巴股東見股價升番不少，應馬上沽清，但現在的市場不一定跟傳統智慧，所以很多朋友問我，揸了這隻或那隻股票沽不沽好，我的建議都是想沽只沽一部份，無須太急全數沽清。
阿里巴巴一年圖。
總的而言，在這個貿易戰升市中，阿爺有大水支撐股市，我覺得單是港股，特別是紅色股復甦時，股價仍然不貴。股市就是這樣，跌時個個話你無得救，到股價升就有人信，當港股升至一定程度時，無論美國政府如何唱衰，外國投資者都會返來炒港股，因為唔炒就笨了。
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