致同:長期停牌上市公司數目回升，按年上升 7.5%

致同（香港）會計師事務所研究結果顯示，本港長期停牌公司的數目在連跌3年後回升。截至今年 8 月底止的一年內，停牌超過3個月的上市公司數目按年上升 7.5%至 86 間，較去年的 80 間有所增加。

此外，連續停牌超過 18 個月的公司數目連續3年減少至今年的 3 間(2024 年:7 間；2023 年:15 間)。同時，復牌的公司數量連續三年超過了除牌的公司（2025 年： 31 間復牌、29 間除牌；2024年：43 間復牌、39 間除牌；2023 年：55 間復牌、45 間除牌）。

致同中國法證調查服務主管合夥人湯飈表示 : 「上市公司受到管理層或股東引發的停牌比例由去年的 12%大幅上升至今年的 34%，由管理層或股東觸發的個案中，高達 92%遭停牌 ，較去年的 50%大幅增加。當中 46%指控涉及董事或高層不當行為，36%與未披露交易有關。不當交易及挪用公司資金的情況亦有上升趨勢。另一方面，董事會在停牌後積極進行人事調整，六個月內，有高達 70%個案出現董事或管理層變動，高於去年的 50%。」

根據致同報告，過去三年，大部分停牌個案均由核數師觸發。

2025 年被核數師指控欺詐的停牌個案接近一半，佔比約 51%，所有指控均導致停牌，且無一在六個月內成功復牌。

相比 2024 年由核數師觸發的個案中，僅 20%成功復牌，且復牌所需時間均超過一年。

今年核數師的指控主要集中於利潤誇大（28%）及內部監控缺失（22%）。由核數師觸發的個案中，6個月內董事變動的情況顯著增加，僅有 45%的受影響公司保留原有董事，在過去三年董
事變動持續呈上升趨勢。當中，以獨立非執行董事的更替最為明顯。

碧桂園(02007)公布，集團的境外債務重組計劃已獲法院認許，惟須確認資格並完成登記。

該計劃的計劃2025年12月5日生效。

圖片來源：碧桂園官網

碧桂園今年1月宣布境外債務重組方案，稱與7間銀行，佔未償還總額48%組成的協調委員會達成共達，目標減債最116億美元。

條款包括以下5 選項 :

選項1（現金回購）　　　　　　
最少90%本金削减

選項2（僅強制性可轉換債券） 　　
100%股權化（最終到期日為2025年6月30日後3.5年）

選項3（強制性可轉換債券及新債務工具）
67%股權化（最終到期日為2025年6月30日後7.5年）

選項4（新債務工具）
35%本金削減（最終到期日為2025年6月30日後9.5年）

選項5（新債務工具）
僅延長到期日，不設本金削減。（以票據及/或貸款融資的形式，最終到期日為2025年6月30日後11.5年）。