錢財事
美元表現疲合，美元指數跌穿101水平。美國聯儲局在最新的議息會議中決定維持利率不變，然而內部對通脹風險的看法出現明顯分歧，共有3名官員表態支持加息，令市場關注未來的政策走向。
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美元指數在紐約匯市尾市錄得近0.6%的跌幅，最新報100.84。主要貨幣對方面，歐元兌美元表現相對平穩，在1.1461美元附近水平持平。至於英鎊兌美元則微跌近0.1%，報1.3358美元，市場目前預期英倫銀行及日本央行短期內將維持利率不變。另外，日圓匯率持續受壓，徘徊在40年來的低位水平，報163.38日圓兌1美元。
雖然美匯走軟，但美國長債收益率則全線上揚。10年期國庫券收益率一度逼近4.7厘水平，隨後在4.68厘以上徘徊，升幅超過8個基點。30年期債息升勢更為顯著，突破5.2厘大關，單日攀升約12個基點。與此同時，對利率敏感的2年期債息表現偏軟，維持在4.26厘左右。
9月18日，在岸、離岸人民幣兌美元雙雙升破6.7，創2023年1月以來新高。當日中間價報6.7521，連續8個交易日調升。幾天前美聯儲加息25個基點，日本央行也加息25個基點，按舊套路美元該強、人民幣該弱，結果美元指數衝高回落，人民幣繼續升，市場才意識到，這次匯價的走向，已經不是美國利率說了算。
9月18日，在岸、離岸人民幣兌美元雙雙升破6.7，創2023年1月以來新高。資料圖片
匯率價格由買賣雙方決定。想買美元的人多，美元就貴、人民幣就弱；想換回人民幣的人多，人民幣就強。以前這個買賣盤主要受美國利率牽動。美國加息，存美元利息高，資金跑去買美元，人民幣就受壓。
這套邏輯行之多年，但這次不一樣。美國加了息，人民幣卻升，因為中國出口商手上有大量美元收入。他們要把美元換成人民幣來發工資、買原料、算利潤，這個「換」的動作，其實就是買人民幣、賣美元。換言之，出口越好，收回的美元越多，要換的人民幣越多，人民幣升值的底氣就越足。
現在，決定人民幣值多少錢，從「看美國息差」轉成「看貿易項能不能持續生美元、企業肯不肯換回人民幣」。中信證券的分析師稱此為「定價錨轉向貿易項」。利差並非不重要，只是近期貿易順差和結匯需求的力量更大，蓋過了利差的影響。
現在，決定人民幣值多少錢，從「看美國息差」轉成「看貿易項能不能持續生美元、企業肯不肯換回人民幣」。資料圖片
除了貿易因素之外，國家政策在維持匯率平穩方面發揮了重要作用。中國人民銀行每日公佈的中間價作為市場交易的參考基準，透過引導市場預期，有效減緩了匯率劇烈波動的幅度。
對於部分外資機構提出的極端升值預測，實際走向充滿變數。高盛早前預期，人民幣被低估約20%，並料2028年底美元兌人民幣可見6.0。不過，市場對「合理匯率」一向莫衷一是，不同模型測算得出的結果可以相差甚遠。世界銀行數據顯示，過去十年人民幣年度平均匯率約為6.85。分析指出，若人民幣短時間急升，出口企業利潤及價格競爭力將首當其衝，國家亦不大可能容許匯率偏離基本面過遠。
對於部分外資機構提出的極端升值預測，實際走向充滿變數。資料圖片
在全球主要經濟體貨幣政策調整與國際局勢波動加劇的環境下，盲目兌換外幣或單邊賭博匯率走向均面臨較高風險。人民幣匯率未來預計將在合理均衡水平上保持總體穩定，升值本身並非最終目標，企業與投資者應確立風險中性意識，充分利用現有視窗期做好外匯風險管控，避免被短期市場情緒綑綁。
