德銀將香格里拉(0069)的目標價由17元調高至20元,重申「買入」評級。
該行稱,隨著經濟復甦,中國的商務差旅的需求正在上升。根據美國運通2017調查顯示,31%的中國企業預計將增加差旅預算17%。這對香格里是一個利好消息,因為商務旅客佔了酒店逾65%的房間。
大部分全球豪華酒店集團,包括萬豪和洲際酒店,在中國的平均客房收入於第三季都錄得按年8-13%的強勁增長。因此,該行將香格里拉中國的平均客房收入升幅提高2%,並將2018年預期純利調高10%,以及2019年調高14%。
因為看好平均客房收入上升,該行亦提高了股價對息稅前盈利(EBITDA)的目標倍數至16倍,德銀相信現時的上升趨勢具持續性。但要面對的潛在風險包括,利息增長比預期快。公司的負債比率有69%之高,而且只有30%的負債是固定利率,所以加息會對公司造成較大影響。