最近股市下跌，有朋友手持蟹貨，就問我可否溝貨買多點? 我通常聽到「溝」字都好怕，因為這樣做的人通常是不忿輸，10元買了跌到8元，就買多點，拉勻平均成本9 元，但這樣做最大的弊處，就是如果對該股不認識，適逢其轉勢，愈跌愈深，就會愈買愈多，令自己重創。
又有朋友駁我，稱我不是說過要做價值投資者，如股神巴菲特，看中某股份，愈平就愈買? 關鍵是你對該股是否有認識，是否可計算得到未來賺錢空間 ?巴菲特是對股份經過深入研究，有詳細了解，及對未來盈利能力作出估算，計出未來無限年、或至少10年的現金流，以現金流計出貼現價，再看現價是否遠低於貼現價，才有越低越便宜越買的概念。
講得好複雜，簡單點說，若該股未來賺取現金能力很高，但現價很低，那就可以買了。但大多數人買股，都是模模糊糊有個概念，不知隻股未來賺錢能力有幾多，股價跌後就覺得肉痛，想溝貨，覺得溝完後，股價反彈就可賺錢。
我經常講一個重要分野，就是分「投資的我」及「投機的我」，若我計算公司未來收入，大約計算到未來盈利，可以做「投資的我」，由於對公司業績數據比較有把握，不怕愈跌愈買，因第一注買已是相當便宜，再買就是極度便宜，不怕買更多。
但大多數人買股，都是看看報，聽人講講，流行炒甚麼就買甚麼，這就是「投機的我」，「投機的我」不一定賺不到錢，如股市年初時那樣興旺，盲俠般闖進去買，也會賺到錢，然而投機的我對股份認識相當有限，一旦大市下跌，純粹因為「便宜」而溝貨，就要冒風險。
從投機角度而言，寧買當頭起，莫買當頭跌，因下跌時可能有趨勢持續向下，以投機來說，最低限度按兵不動，而非不斷加注，以免越蝕越多。較佳做法是在升市才加注，愈炒愈升，很快有回報。
所以，簡單總結，若大市在回吐中，你對手上股份不是清晰了解，不知其未來賺錢空間，我最簡單的建議是 stay put，不要做任何事，不是跌市中溝貨，否則溝完再跌，心情都特別差啦。
陸羽仁
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最近投資市場有一異象，就是黃金價格開始與美國利率及美元走勢脫軌。過去美息升、黃金跌的情況不再出現。
最誇張是本周三美國公布3月消費者價格指數(CPI)，3月CPI與上月比較，按月增長0.4%，按年增長3.8%，全部高過市場預期。通脹熱度回升，意味聯儲局減息機會快速下降，從利率調期市場反映，聯儲局今年6月減息的概率，由原本的50%以上，在美國通脹數字公布後，就好像自由落體那樣，直插至只有15%。
6月減息已然無望，而市場估計聯儲局今年合共降息0.38厘，以每次降息0.25厘計，即只會減息1.5次。消息令美國債息急升，美元向上，通脹數據公布後，10年期美國國債息率在數據公布後，暴漲0.182厘，當天升至4.51厘，一舉升破4.5厘大關。美元指數也升1%，當日報105.18，創去年3月以來最大單日升幅。
過去1年美元指數。
美國減息預期快速降溫，原本該對黃金很不利，但神奇的是金價當天只是輕微回落，一日之後，金價再上新高，周四升至每安士2376美元。出現美息升，無息的黃金也升的奇怪現象。
過去1年黃金價格。
不過，這異象已非今年之內出現，黃金今年之內升幅已超過14%，若以2015年的低位計，金價近9年的升幅已超過120%，最特別的是，自去年中開始，黃金與美元、美息的負相關逐漸消失，以往判斷金價關鍵因素，是看美國利率和美元走勢，若美國利率向上，美元上升，黃金作為沒有利息的貨幣，就會下跌。但去年美國連續加息，金價仍相當硬淨，回落幅度有限。到今年3月下旬，黃金及美元指數更雙雙上行，意味黃金已跟美息走勢脫鈎。
金價上行的要素，並非黃金的貨幣屬性，由於買黃金，要忍受不能獲取如美債有4.5厘利息的「痛苦」，可以推斷，一般投資者不介意沒有利息，不斷增持黃金。
市場估計中央銀行是黃金主要買家，去美元化是金價上行其中一個有力解釋，各央行不斷拋售美債，即使有外貿盈餘，也不購買美債，而集中資金購買黃金儲備，包括中國和俄羅斯在內的多國央行，持續也有增持黃金的舉措，令金價有巨大支持，所以變成美元美債和黃金各自有捧場客的局面。不少央行作為黃金一大買家，在不願購買美債的情況下，考慮以黃金作為一種穩定資產的替代品。
當然，去美元化除政治考量外，也因注意美國大量發債的問題。美國赤字高企，現在以每100天增加1萬億美元國債的速度快速上升，等於美國1個月就要推3000億美元國債出市場，供應多需求少，自然要提高債息以增加吸引力，但如此天量的供應，也蘊藏崩潰風險，一定程度令部份買家寧買無利息的黃金，也不買高息的美債。
這情況等於過去幾年內房債券付10多厘的高息，但息高代表風險高，所以也有投資者不想冒風險，寧放棄高息。
紫金一年圖。
雖然金價到了現水平，予人高處不勝寒之感，但黃金向上趨勢並未停止，兩隻黃金股就深受追捧，大股有紫金(2899)，這是市值5048億元的大股，周四收市價17.76元。紫金自今年初以來一直攀升，而紫金不單是黃金股，也是銅金大股，所以銅價上升對其也有利。
招金一年圖。
細一點的黃金股，可考慮招金礦業(1818)，市值只449億，固然其經營狀況遜於紫金，但金價狂飆，招金股價也創一年新高，周四收市報13.72元。由於金價升勢太急，因此買金股須抱投機心態，只能順勢而炒了。
