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Ticker數據:油價續升 中石油連升六日累漲9.44%

錢財事

Ticker數據:油價續升  中石油連升六日累漲9.44%
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Ticker數據:油價續升 中石油連升六日累漲9.44%

2018年09月19日 20:18 最後更新:20:18

油組無意增產,帶動油價及石油股向上。獲中金推薦的中石油(0857)六連升,累計漲幅達9.44%;該股股價今天最高見6.25元,創逾三個月高,收報6.17元,升1.98%,成交額錄得11.33億元。

Ticker圖片

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中金發表報告指,港股石油天然氣板塊年初至今跑贏恆生國企指數約30個百分點,跑贏恆生指數約29個百分點,板塊表現排名全行業第二,主要動力來自於盈利復甦、自由現金流強勁、中期股息較好,及更多的政策支持,例如天然氣定價機制改革等。

該行認為,以上因素致油企短期成為避險板塊,防禦性較高,預計短期內幾乎不會出現政策風險,反而將面對多項正面因素,包括政府開始研究補貼致密氣開採及返還LNG接收站增值稅等。其中以中石油(0857)為首的上游油氣公司有望受益於內地天然氣定價機制的加速改革,該行料有望在今年年底前落地,進一步推升行業估值。

此外,內地主要油公司現金流強勁,預計全年股息收益率有望進一步提升,近期提高資本支出和擴產的消息影響較為有限。該行預計「三桶油」於2019至20年上游資本支出將顯著提升,但不認為擴產會以犧牲企業盈利能力為代價,而是在一個理性的回報區間內實施擴產計劃。在「三桶油」中推薦順序為中石油(0857)、中海油(0883)及中石化(0386),調整前的推薦順序則為中石化、中石油和中海油。

富瑞日前亦發表報告,予中石油「買入」評級,目標價9元。

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國資委出招 國企股尋寶

2024年01月26日 09:46 最後更新:10:06

國資委周三表示進一步研究將市值管理納入中央企業負責人績效評估,並引導加大現金分紅,隨即吸引資金湧入多隻國企股。

國資委的言論重燃市場對「中特估概念的憧憬。中央去年提倡「中特估」(中國特色估值體系),表示要透過發展符合中國國有企業特點的估值方法,以提高在金融市場的估值。言下之意,是不滿有優質資產及業務發展穩定的國企股市值低迷。

「中特估」板塊擁國企背景,包括電訊股、能源股、基建股、公路股、碼頭股等。

其中一隻受注目的「中特估」股份是中石油(0857),中石油周四股價抽高8%報5.67元。主要原因是摩根士丹利發表報告表示,認為中國國有企業的黃金時代正在來臨,估計作為國營企業的中石油改革正走向「淡馬錫模式」,即公司可以透過多種方式創造價值。

中石油升近一年高位6.05元。

中石油升近一年高位6.05元。

該行表示,國資委周三表示在評估中央管理人員時,可能會包括市場價值管理的成績。國資委將引導國營企業運用回購和分紅政策增強實力及股東回報,這將是邁向「淡馬錫模式」的另一舉措。所謂「淡馬錫模式」,簡言之,就是政府控股、市場化競爭、公司化管理、國際化經營的公營資產管控模式。當然要重視公司市值的表現。

大摩表示,就完善國有資本運作制度的新指導意見下,估計中石油能做到以下方面,第一是推動天然氣價格改革和價格自由化、第二是加強成本控制,提高營運效率、第三是分拆資產,該行指中石油H股現價相當於今年市盈率5倍、自由現金流收益率25%,如同中石化(0386)先前行銷資產分拆方案,中石油或可分拆資產並單獨拆出下游資產,以最大化市場價值。 第四是更多天然氣下游整合、第五是提高股利和回購。大摩認為中石油2023年自由現金流(FCF)是三大石油公司中最高的,認為有足夠的空間增加相關支出。油價波動下,天然氣價格改革使中石油更具防禦性,因此該行認為中石油派息率和股息可以持續高企。

此外,中石油董事會先前曾提議授權回購無佔公司已發行股份10%以上。 大摩維持中石油「增持」評級及目標價7元,現價5.67元。

大摩預料國企股正迎來「黃金時代」的講法,相當吸引眼球。

若要在國企股中尋寶,除了要判斷其派息習慣及能力之外,亦要結合行業發展作考慮,當中以石油股及電訊股看高一線。

部份國企除了常規在全年業績公布後的年度分紅外,增加派發中期息及特別股息,亦越來越普遍。內地媒體統計,中石油、中海油和中石化均在2023年推出中期分紅計劃,分別派息約384億、257億和174億。

中海油近期已升穿一年高位。

中海油近期已升穿一年高位。

值得留意的是,中石油自上市至今累計派息1.01萬億元,為公司資本市場累計融資額的10倍,以派息計的確最慷慨。中石化上市至今累計派息達5,600億元,超過公司在資本市場融資額的6倍。另外,中海油自2022年4月在A股上市以來,已連續兩年推出中期特別股息分配方案,以A股派息計,上市兩年間向A股股東累計派息金額達84.7億元,接近A股IPO募資總額281億元的三分之一。

以派息往績計,都係中海油最高,中石油就自由現金流最高,等於派息能力最高。不過最近兩隻股都炒咗上嚟,想吸納可能都係先等回吐才買,會穩陣一啲。

(陸羽仁《金融High Tea》專欄,逢周一至五,在「石榴台」獨家發布,歡迎您訂閲石榴台收睇)

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