壹傳媒半年狂蝕2.9億瓣瓣輸 靠肥佬黎私人借5億頂檔

壹傳媒(00282)公布截至2018年9月底止上半年業績，上半年大幅虧損2.87億元，較2017年同期虧損1.71億元顯著擴大67.6%；總收入大跌14.7%，至6.61億元，收入減少1.14億，虧損增長大過收入下跌，顯示老闆肥佬黎指示壹傳媒重返傳統報業的策略，令成本也上升。

壹傳媒半年狂蝕2.9億，今年全年不計賣樓的特殊收益，隨時蝕5、6億，虧蝕幅度好得人驚。分析壹傳媒業績以判定其死因，主要因為印刷業務及數碼兩大業務瓣瓣輸，而且虧損皆急速擴大。

圖：壹傳媒業績報告

壹傳媒印刷業務上半年總收益3.7億元，較去年同期的4.8億元，大減少23%或1.1億。該業務的分部虧損為2.38億元，比去年同期錄得的分部虧損1.44億，虧損大增65.9%或9460萬元。壹傳媒解釋主要由於期內集團報章的廣告收益及發行收入減少，加上重組導致高裁減僱員成本、內容投資增加及報章印刷直接成本按年大幅增加。

細睇香港《蘋果日報》的廣告收入少得恐怖。香港蘋果上半年廣告收益只有3250萬元，比去年同期大跌30.1%。香港蘋果的廣告每年都30%咁跌法，推算全年廣告可能得6000、7000萬。一份報紙的廣告收入，跌跌吓比一個網仲少。

台灣《蘋果日報》上半年廣告收益8760萬港元，大幅減少 32.3%或 4170萬港元。台灣蘋果廣告的跌幅比香港仲大，但總量仍然比香港多好多。

壹傳媒號稱靠數碼業務搵食，但他的數碼業務不但不賺錢，而且虧損更不斷擴大。其數碼平台今年上半年的外部收益(包括訂閱費、網上廣告收入、內容特許使用版權費、遊戲及內容贊助以及應用程式內購買虛擬產品)為2.9億元，較去年同期輕微減少 1%或 300萬元。

但壹傳媒的數碼業務上半年分部虧損為4960萬元，比起去年同期的分部虧損 2290萬元，虧損大幅增加116.6%或2670萬元。壹傳媒解釋主要由於廣告收益減少、程序化廣告銷售下跌及與僱員股份獎勵計劃相關成本以及集團加大內容創作投資。

壹傳媒的數碼業務虧損大幅擴大，照這樣的走勢，全年虧損隨時接近1億。但壹傳媒仍然繼續擴大數碼投資，話「轉移至數碼化繼續為傳媒行業帶來衝擊和改變。為充分利用這趨勢，本集團將投資於 原創及引人入勝內容.......本集團將繼續投資於數碼業務增長所必需的技術發展和人材培訓。本集團將調撥資源 於影視、動畫、虛擬實境、在線遊戲及其他新科技，以保持其競爭優勢。」

壹傳媒話為了將程式化廣告化危為機，會「應用大數據分析技術，更準確地蒐集讀者的習慣及喜好資料，以備提供個人化廣告。」問題係谷歌等大型數碼廣告平台早已應用這些技術，壹傳媒而家才去搞，錢又唔夠人多，點樣夠人爭呢？

壹傳媒冇水就唯有靠大股東肥佬黎支持，壹傳媒披露，在11月8日（上周四），控股股東與公司簽訂貸款協議，同意向本公司提供無抵押免息貸款融資，為期36個月，最高本金總額達5億元，惟僅供應付本集團營運資金有需求時用。

壹傳媒急急賣掉台灣兩幢物業套現4億多，預計償還按揭貸款之後，可能有一兩億現金，這樣就可以暫時避免用到大股東黎智英的貸款了。

小鯊

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《香港01》母公司南海控股主席于品海爆煲，債權人建銀國際入稟申請于品海破產。破產呈請聆訊今早(3月26日)在高院舉行，暫委法官唐思佩下令于品海破產。

于品海破產，《香港01》前途未卜。(圖片來源:星島日報)

建銀國際在2017年貸款予于品海旗下公司Pippen Limited，由于品海作擔保人，Pippen Limited未能如期在2021年還款。建銀國際去年入稟向Pippen Limited、債券擔保人于品海等索償，要求他們支付欠款及利息逾4.16億元。于品海無力還款，一直想推遲破產聆訊未果，最終被法庭頒令破產。

老闆破產，《香港01》的前景存疑。

《香港01》傍晚刊出報道指，引述公司管理層指，《香港01》創辦人于品海未有於公司擔任任何職務，今次案件只牽涉于品海個人財務安排，稱《香港01》不受影響，如常運作。報道又引述消息指，于品海將於徵詢法律意見後再作下一步行動。

其實包括《香港01》在內的南海旗下公司何去何從，和于品海債權人建銀國際的行動有關。

建銀國際正多渠道追于品海的欠債。 第一步是向法庭申請扣于品海的資產。于品海的最主要的資產是他持有的南海控股股份。去年5月，建銀國際成功向法庭申請，接管于品海旗下包括Pippen Limited等5家子公司，當時這5家公司控制了南海總股本45.82%。同時聯交所權益披露資料顯示，當時建銀國際在南海的權益已增至50.85%，估計建銀國際已透過其他渠道，扣押另外5%南海股份。

建銀國際控制南海50.85%股份後，並不等如直接會控制南海的管理權，就現時的公開資料可見，南海仍然由于品海和身兼行政總裁的劉榮兩個執行董事控制著。由於《香港01》是南海的子公司，意味著即使建銀國際控制了南海過半數即50.85%股份，但《香港01》等南海資產仍由于品海等南海管理層管理。

去年8月10日，已被建銀國際接管的Pippen Limited向南海提出召開股東特別大會，作為新的大股東，要求通過委任7人入南海董事局。但南海管理層指公司允許擁有的董事人數上限目前為8名董事，建銀提議的7名董事獲委任，則董事人數將超過該上限。後來這個爭議更要打官司打到公司註冊地百慕達法庭。

由於南海後來被港交所除牌，故未知有關官司的進展，以及建銀委派的董事是否已加入南海董事局。

無論如何，建銀國際控制南海50.85%股權，它要派人入主公司，對方可以推遲一時，不可以推遲一世。而今次于品海破產官司更透露南海的淨負債可能高達39億元，已經資不抵債。建銀入主後會全力重整套現，賺錢的業務可能出售，蝕錢的業務可能關閉。

銀主入局，只會關注如何收債，如今仍有400多員工的《香港01》命運，就要看銀主入局後的抉擇了。