渣打：人行進一步改革利率 今年或下調MLF利率

渣打銀行發表報告，表示在經濟放緩及通脹低迷情況下，中國看來急欲降低融資成本，但相信下調基準利率會是最後一招，較有可能的是人民銀行增加貸款基礎利率(LPR)在銀行貸款定價中的相關性。

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該行預測，人行今年會將一年期中期借貸便利(MLF)利率由目前的3.3%下調約40基點至2.9%，以促進平均貸款利率下調。

渣打上周五(15日)發表報告指，中國正致力解決利率雙軌制存在的問題，雖然在寬鬆貨幣政策立場下去年市場利率有所降低，但實體經濟借貸成本仍居高不下，去年首3季加權平均貸款利率上升39個基點，達到6.19%。

報告估計，人行可能正式宣佈今年逐步淘汰基準貸款及存款利率，並採用政策利率制度，包括7日逆回購利率及一年期MLF利率走廊內的利率。

另外，引入一種計算LPR的新方法，確保與政策利率密切相關，並鼓勵銀行根據LPR厘定新貸款利率；亦會通過改善流動性管理工具，將利率走廊的寬度縮小至100至200基子。

內地4月貸款市場報價利率(LPR)一如預期按兵不動，1年期、5年期以上LPR分別為3.45厘及3.95厘，連續8個月及兩個月持平。

光大銀行認為，部分淨息差壓力較大，加上4月中期借貸便利(MLF)操作利率維持穩定，市場早已預料LPR保持不變。首季經濟數據開門紅，實體經濟融資維持在較高水平，今年以來宏觀政策靠前發力，短期內進一步下調LPR迫切性不大。

光大銀行認為，現時政策利率及LPR並非越低越好，要防範潛在套利空轉風險，提升政策實施效率，預計之後貨幣政策穩健略偏寬鬆，保持流動性合理充裕，加強與財政等政策配合。

另外，東方金誠宏觀研究團隊認為，物價水平偏低，實際融資成本偏高，未來LPR仍可能跟隨MLF減息。