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Ticker數據:業績雖遜預期惟大行仍感樂觀 滙控成交急升

滙控(005)今天公有全年業績,表現遜市場預期,其後遭高盛唱淡,並下調該股目標價至77元,該股今天一度低見65.85元,收跌2.29%或1.55元,報66.15元。

不過,多家大行於滙控績後發報告,對股份的投資評級及目標價均頗正面,刺激滙控的交投較平日熾熱,成交額42.41億元,成交量6,351萬股,較平日平均成交量急增3.9倍。

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高盛發報告指,滙控去年第四季除稅前盈利低於該行及市場預期逾兩成,主要是收入較低及信貸成本較高,其核心收入低於市場預期,市場相關收入亦遜預期。該行稱,滙控去年第四季收入遜預期,期內定收益、外匯及大宗商品業務(FICC)收入按季回落,因受到外匯因素拖累,其財管業務收入亦表現欠佳。該行指,滙控雖然普通股權一級資本比率為14%,但未有公布新一輪回購計劃。

該行下調滙控目標價由原來81元降至77元,維持「增持」評級,為反映其業績遜預期,決定下調對其2019年每股盈利預測3%至5.8美元,調低對其2020年每股盈利預測5%至6.12美元,基於預測其此兩年的JAWS(即經調整收入高於經調整支出)可錄得正數,同時其於有形股本回報率未來可升至11%。

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然而,摩根大通今天發報告指,滙控2018年第四季的除稅前溢利較該行預期低15%,並市場預期低24%,主要是由於第四季的收入表現差過預期,及撥備較高所致。雖然去年經調整收入增長率與支出增長率差為負1.2%,但管理層已重申,未來會實現收入增長率高於支出增長率的目標。

該行指,控去年第四季的撥備減值擴至8.53億美元,大致符合預期,但較市場普遍預期為多,當中有1.65億美元是源於英國經濟的不確定性。控末季普通股權一級比率為14%,按季跌30個基點,較該行及市場預期低出10個基點。控並重申有意維持派息及股份回購。摩通維持予控「增持」投資評級,目標價80港元。

此外,摩根士丹亦維持對滙控「增持」評級及目標價79元,主要反映資產負債表強勁,但就指滙控2019年收入將更艱難,因為亞洲業務較慢,故成本控制將是該行的關鍵。

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