嘉里建設(683)公布截至去年底止全年業績，股東應佔溢利74.99億元，按年下跌18.86%。每股盈利5.16元，若扣除投資物業公允值，股東應佔溢利大跌近50%。
末期息派0.95元，對上財年同期派末期息90仙及特別息15仙。2018年全年共派息1.35元，2017全年共派息1.5元。
撇除投資物業公允值增加影響，嘉里建設去年股東應佔溢利33.45億元，按年減少約49.7%，主因為自2018年1月1日起採納新會計準則，為澳門發展中物業作出11.75億港元之減值虧損撥備，以公允價值計量且其變動計入損益之金融資產錄得公允價值淨減少共14.61億元。
嘉里建設主席兼行政總裁黃小抗。(資料圖片)
期內，營業額214.33億元，按年減少39.71%；經營溢利97.72億元，按年跌逾一成。中國物業部營業額減少4%至133.1億元，降幅反映已落成物業銷售收入下跌11%，儘管租金收入增長7%，毛利亦下降2%至56.78億元。來自中國已落成投資物業貢獻包括租金和其他費用的營業額為36.86億元，毛利按年增加7%至29.05億元。
此外，香港物業部錄得營業額81.23億元，毛利則為33.25億元，部門年內營業額主要來自已落成住宅物業皓畋及滿名山之確認銷售。香港已落成投資物業貢獻包括租金和其他費用的營業額為11.64億元，帶來毛利9.26億元。
嘉里建設網站截圖
另外，嘉里建設在業績報告提及，旗下澳門發展項目，包括位於南灣湖區擬作豪華公寓大廈發展之地塊，及另一正與澳門特區政府進行土地轉換洽商之住宅項目。
業績報告稱，南灣湖區項目的土地批給有效期至2016年7月30日。儘管該集團不斷提交各種申請和發展方案以使項目得以進行，但項目在完成地基及地盤平整工程後，因澳門特區政府暫停審批集團所提交的建築圖則，工程被迫停工。
該集團表示，已於2018年6月向澳門特區中級法院提出上訴，反對澳門特區行政長官宣告土地批給屆滿之決定。預計法院會於2019年內就該上訴頒令最終決定。該集團知悉可向澳門特區政府申索所引致的損害賠償及利潤損失。
基於上述考慮及為審慎起見，已為南灣湖區項目之帳面淨值作出全數減值撥備，涉11.75億港元。
新世界（017）日前獲控股股東周大福鄭氏家族出手，收購其新創建（659）持股，有望為新世界減少負債。目前本港地產商正面對加息周期及樓市調整挑戰，大行估計行業利息支出將大增，料有地產股盈利最多跌達三成。此背景下，四大地產商正扭盡六壬，透過加速賣樓、企業行動、開拓融資渠道等，處理負債水平。
債務負擔重 長實反錄淨現金
摩根士丹利早前睇淡本地樓市及地產商前景，指出高息口有損較高負債的地產股盈利，預計今年行業平均融資成本將按年增80個點子，達到3.9%，整體利息支出料按年增加23%。該行下調全年樓價升幅，從10%降至8%，並點名預計新世界、恒地（012）、九置（1997）及嘉里建設（683）盈利將按年減少7%至32%。
四大地產商財務表現及負債🔽
目前四大地產商中，負債水平及變動均有明顯差異，截至去年底，恒地淨負債率為24.1%，較半年前已減少1.7個百分點；新地（016）淨負債率則為19.2%，較半年前增1.8個百分點，主要是中港資本支出所致。
至於新世界負債率為46.9%，較半年前增加了3.7個百分點，而是次獲得周大福收購新創建股份後，負債率在派特別息前可降至約42%。
反觀長實（1113）則未雨綢繆，近年出售一些大型項目後，本身的的低負債都消除，更錄得淨現金，主席李澤鉅曾指，在擁有大額現金之下，加息反而可製造額外收入。
加速推盤 減價回籠資金
趁本港通關，發展商物業銷售步伐亦開始進取，以加速資金回籠。恒地今年將推售10個發展項目，預計推出6900個住宅單位或289萬平方呎自佔住宅樓面面積，面積是近年高水平。而新地今年料售7個主要項目，樓面面積合共亦達260萬平方呎。
至於新世界年初指，計劃在港推售4260伙，不過其大圍柏傲莊三期過去主動拆卸重建後，計劃明年以現樓形成出售，大摩曾預計其額外成本約15億元。而長實雖然未有明確的賣樓時間表，但早前與新地合作的飛揚2期，投下「深水炸彈」價，開價較飛揚1期平達17%，帶頭減價催谷銷情。
內地方面，因房地產市道低迷，發展商早年買入的土地難做到「貨如輪轉」。資料顯示，截至去年年底，長實在內地擁有達6400萬平方呎土地儲備，其次是新世界擁有520.5萬平方米（約5600萬平方呎），而新地為5300萬平方呎、恒地則有2180萬平方呎。
出售資產大額套現
有地產商亦在近年為資產減磅，改善資產負債表。新世界早已實施了降低財務槓桿的計劃，包括出售非核心資產、優化資本支出、庫房管理及調整其股息支付。事實上，該集團將非核心資產變現的工作，過去3個半財年合共回籠資金達420億元。
而長實則在近年進行大型資產出售，更錄得可觀回報，去年以約124億元售英國倫敦商廈5 Broadgate，投資3年半間回報達45%，亦以332億元賣走飛機租賃業務，7年多的內部回報率也有雙位數。同時亦將波老道一系列豪宅連車位項目打包出售，長實藉此套現208億元，錄得約63億元收益。
綠色融資尋平息
除了加速開拓收益來源，再融資保持流動性，亦可抵禦逆境。新地早前成功完成一筆5年期貸款協議，錄得5倍超額認購，最終總貸款額達275億元，是該集團歷來最大額的銀團貸款。
而藉著綠色金融冒起，地產商亦尋求新途徑，以達到綠色目標來換取較低息成本。恒地至今已累計獲得超過470億元綠色及可持續發展表現掛鈎融資，早前亦與興業銀行簽署《綠色及可持續發展戰略合作協議》，獲得不少於300億元人民幣綠色及可持續發展授信。新地去年亦發行兩筆可持續發展掛鈎貸款協議，合共融資294億元。
