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摩通上調內險目標價18% 取消所有「減持」評級

摩根大通上調整內險股目標價18%,並取消所有內H險股「減持」的投資評級,其中中國人壽(2628)目標價由40元上調至41元,中國平安(2318)目標價由110元上調至120元,平保及國壽評級維持「增持」。

中國太保(2601)及新華保險(1336)評級由「減持」上調至「中性」,太保目標價由23元上調至35元 ; 新華保險目標價由32元上調至44元。

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中國財險(2318)目標價由12元上調至12.2元,評為「增持」 ; 中國人保目標價由3.5元上調至3.6元,評為「中性」。

摩通表示,內地險企平均14%的投資資產(或帳面值1.3倍)是內地股票,A股上證綜指年初至今升30%,該行認為,本月底前首季險企公布業績,盈利、資產組合及償付資金水平均可能較預期高,較行稱,數據顯示,2018年下半年新業務價值增長強勁,主要來自醫療保險的增長,包括邊際利潤增長。

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此外,該行分析中國財險的產險業務,認為未來3年釋放的儲備,將可消除承包業務的波動,核心償付比率維持200%以上(最低要求為150%),該行注意到多家險企下半年推行的去槓桿,並預測中資保險股2019年新業務價值/內涵值將錄得增長。

該行預期首季內險純利將按年升24%,主要受惠A股上升,內地A股升10%,一線保險股純利將因而升3%至4%,而債息對未來兩季內險盈利影響有限。

2018年內險新業務價值增長強勁,主要是保險銷售代理表現強勁,雖然宏觀環境不利(上證綜指下半年按年跌17%,但來保險經紀的新業務的邊際利潤擴闊,貢獻了85%的新業務價值,該行預期2019年新業務價值增長保持強勁。