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大鱷巴斯:香港聯匯制瀕臨崩潰 坐上史上最大金融炸彈

美國著名看淡對沖基金經理巴斯(Kyle Bass)發表3年來首封致投資者的信,題為《香港無聲的恐慌》(The Quiet Panic in Hong Kong),認為香港匯率制度崩潰危機迫近,香港猶如坐上史上最大金融炸彈,並指若香港再次面對捍衛聯匯時的壓力,將難以承受。

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據這封由《華爾街日報》率先披露的信件,香港正坐在有史以來最大的一顆金融定時炸彈上,由於浮動利率抵押貸款快速增長、港美短期息率仍存在差距,及中美之間不斷加劇的地緣政治緊張,都對匯率制度構成風險。目前香港銀行體系的規模和槓桿率,與金融危機爆發前的冰島、塞浦路斯和愛爾蘭相似。

巴斯指冰島、塞浦路斯和愛爾蘭這些國家的主權債危機,均源於容許銀行資產膨脹至GDP的1000%以上,而現時本港銀行資產已達GDP的850%,是全球槓桿最高的國家。

自2008年以來,本港雖處GDP高增長環境,但在聯滙制下跟隨美國將利率降至零,以至樓市資產價格急升,在2008年至2018年經歷黃金10年。期間本地居民、銀行及公司大量借貸,現時,本港私營部門槓桿比率已是全球國家中最高。

在這背景下,近期香港和美國短期利率之間的息差達80點子,促使資金不斷流出香港。若情況持續,「金管局將首先用光剩餘儲備(金管局稱為銀行「體系結餘」),屆時,貨幣發行局(「即聯滙)壓力將令其站不住腳,聯滙制將崩潰。

巴斯又指,金管局又指金管局在過去1年已用了80%「儲備」(即銀行體系結餘),一旦結餘歸零,「我們預期利率將急升,他們的銀行體系將崩潰。

巴斯在信中指出明言傾向大舉做淡香港和中國內地,但未有透露具體規模。

他旗下的對沖基金Hayman Capital並非第一次做空港元。2016年,這家公司曾做空包括港元和人民幣在內的亞洲貨幣,但由於人民幣反彈,令基金於2017年虧損19%。

巴斯為金融市場公認戰績彪炳的大淡友,他於10年前曾因為做空美國房地產市場的衍生證券而聲名大噪,但近年久未有代表作。