近日由於美國有減息趨勢，港美息差倒轉，導致資金回流港元，港元利息向上。三個月的定期存款回升至兩厘樓上。
陸羽仁身邊有不少中年朋友都在部署投資退休，見到存款利息上升很高興，說要去做定期存款。不過，我從來都認為如果搵到穩健而且派息較高的投資組合，好過銀行存款。銀行存款的好處是理論上本金不會虧蝕，而壞處是本金不會增長；買股票剛好相反，壞處是如果買到不穩健的股票，本金會虧損，但買到長期穩定增長的股票，收益就會跑贏銀行存款。
我與那些步入退休年齡的朋友說，最好能夠揾到相對穩陣，派息達到5厘的股票（或組合），這樣的話，退可以收息，進可以博升值。問題係，一般散戶要搵到這樣的組合不太容易，另外，也未必能夠承受得到股價上落的風險。
如果講到高息，其中一個典型是內銀股，例如內銀股建行（0939），息率有5.3厘，扣除了10%的股息稅，淨息率有4.8厘。但內銀股股價在這幾年都是橫行，股價沒有增長，亦經常傳出國內有信貸危機、銀行有風險等等。我並不覺得內銀的風險很大，但也同意他們增長比較細，以建行為例，全年都有6元和7.3元之間走動。不過，如果你能在接近6元買入、接近7.3元沽出，做不到的話就收息，也是一種進可攻、退可收的投資選擇。
另外一些股票，其實你可以見到其長線是有前景的，例如國營房產公司深圳控股（0604），現價息率6.3厘，扣除股息稅後也有5.7厘淨利息，派息比較高，而且在過去的三年都保持到這個派息率。
深圳控股一年圖
我以前曾推介過深圳控股，當時覺得3元也可以買，但現時只有2.88元。我覺得以一家有這樣龐大深圳土儲的國營公司，現價市帳率0.58倍，換句話說，現價是其資產淨值的58折。而且其土地成本不會是以全額市價入帳，買它當買深圳地皮亦相當化算。
不過，散戶會受股價上落影響心情，其52週的股價範圍在2.08元至3.31元之間，雖然說很抵買，但買入之後還可能會跌價，但我仍覺得這是一隻可以長期儲貨的股份。如果買了之後受得住股價下跌的壓力，可以考慮。如果有機會，我會詳細講講深圳控股的基本因素。
陸羽仁
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最近投資市場有一異象，就是黃金價格開始與美國利率及美元走勢脫軌。過去美息升、黃金跌的情況不再出現。
最誇張是本周三美國公布3月消費者價格指數(CPI)，3月CPI與上月比較，按月增長0.4%，按年增長3.8%，全部高過市場預期。通脹熱度回升，意味聯儲局減息機會快速下降，從利率調期市場反映，聯儲局今年6月減息的概率，由原本的50%以上，在美國通脹數字公布後，就好像自由落體那樣，直插至只有15%。
6月減息已然無望，而市場估計聯儲局今年合共降息0.38厘，以每次降息0.25厘計，即只會減息1.5次。消息令美國債息急升，美元向上，通脹數據公布後，10年期美國國債息率在數據公布後，暴漲0.182厘，當天升至4.51厘，一舉升破4.5厘大關。美元指數也升1%，當日報105.18，創去年3月以來最大單日升幅。
過去1年美元指數。
美國減息預期快速降溫，原本該對黃金很不利，但神奇的是金價當天只是輕微回落，一日之後，金價再上新高，周四升至每安士2376美元。出現美息升，無息的黃金也升的奇怪現象。
過去1年黃金價格。
不過，這異象已非今年之內出現，黃金今年之內升幅已超過14%，若以2015年的低位計，金價近9年的升幅已超過120%，最特別的是，自去年中開始，黃金與美元、美息的負相關逐漸消失，以往判斷金價關鍵因素，是看美國利率和美元走勢，若美國利率向上，美元上升，黃金作為沒有利息的貨幣，就會下跌。但去年美國連續加息，金價仍相當硬淨，回落幅度有限。到今年3月下旬，黃金及美元指數更雙雙上行，意味黃金已跟美息走勢脫鈎。
金價上行的要素，並非黃金的貨幣屬性，由於買黃金，要忍受不能獲取如美債有4.5厘利息的「痛苦」，可以推斷，一般投資者不介意沒有利息，不斷增持黃金。
市場估計中央銀行是黃金主要買家，去美元化是金價上行其中一個有力解釋，各央行不斷拋售美債，即使有外貿盈餘，也不購買美債，而集中資金購買黃金儲備，包括中國和俄羅斯在內的多國央行，持續也有增持黃金的舉措，令金價有巨大支持，所以變成美元美債和黃金各自有捧場客的局面。不少央行作為黃金一大買家，在不願購買美債的情況下，考慮以黃金作為一種穩定資產的替代品。
當然，去美元化除政治考量外，也因注意美國大量發債的問題。美國赤字高企，現在以每100天增加1萬億美元國債的速度快速上升，等於美國1個月就要推3000億美元國債出市場，供應多需求少，自然要提高債息以增加吸引力，但如此天量的供應，也蘊藏崩潰風險，一定程度令部份買家寧買無利息的黃金，也不買高息的美債。
這情況等於過去幾年內房債券付10多厘的高息，但息高代表風險高，所以也有投資者不想冒風險，寧放棄高息。
紫金一年圖。
雖然金價到了現水平，予人高處不勝寒之感，但黃金向上趨勢並未停止，兩隻黃金股就深受追捧，大股有紫金(2899)，這是市值5048億元的大股，周四收市價17.76元。紫金自今年初以來一直攀升，而紫金不單是黃金股，也是銅金大股，所以銅價上升對其也有利。
招金一年圖。
細一點的黃金股，可考慮招金礦業(1818)，市值只449億，固然其經營狀況遜於紫金，但金價狂飆，招金股價也創一年新高，周四收市報13.72元。由於金價升勢太急，因此買金股須抱投機心態，只能順勢而炒了。
