*

白宫恐嚇趕走美國上市中企 受傷只會是美國投資者

上周市場傳言,美國正考慮將中資概念股從美國交易所除牌,引發美股上周五一度跳水。隨後,納斯達克澄清稱「對所有符合上市要求的企業提供非歧視性和公平的准入機會」。美國財政部也表示,目前並未考慮阻止中國公司在美國證券交易所上市。

究竟目前漏出這消息,是特朗普面對彈劾,對民主黨支持者華爾街巨頭的反攻,抑或美國真的打算採取的新一輪金融制裁,仍是未知之數。但中國企業其實可以尋求歐洲、香港資本市場或國內資本市場上市,盡量避免美國金融制裁等不確定性事件,可能帶來的投資損失。

當前,雖然美國政府未考慮阻止中國企業在美國證券交易所上市。但有指美國政府正考慮的其他制裁政策,包括限制美國政府養老基金對中國市場的投資、對那些被納入美國企業管理的股票指數的中國企業設置限制措施等。

前大摩亞太區主席,現任耶魯大學高級研究員羅奇(Stephen Roach)接受CNBC訪問時表示,如果白宮真的拒絕中國企業赴美上市,必然是一場十足的大災難(unmitigated disaster)!美國向每一個國家開放市場是非常重要,尤其是中國,中國在本世紀將是全球消費力最強的國家。美國已與全球42個國家達成雙邊投資協定,而中國則有145個。自由貿易及開放投資是最佳的途徑,帶來跨國企業跨境發展機會,美國不要走向錯誤的道路。現時的結構性問題難以改變,中國多買美國的大豆農產品,對龎大赤字幫助不大。

羅奇表示,美國若要求中資概念股退市,將是大災難。

羅奇表示,美國若要求中資概念股退市,將是大災難。

美國之所以是國際金融中心,外企到美國上市非常重要,美國一直依賴資本金融賬目的順差,支撐其貿易逆差,如果美國要對中國挑起金融戰,將導致自己的金融市場崩潰。

有分析指,既然美國能說出這些話,中概股也要做好準備,制定對策方案。在美國退市,上市公司進行私有化時要承擔大量財務成本,一般企業不管盈利還是虧損,都無力獨自承擔,必須大量引入外部資金。如果企業無法吸引外部資金,則幾乎無力完成退市,仍勉力而為,最終導致企業經營風險急劇上升,甚至破產。

根據上海證券交易所2019年《全球主要資本市場退市情況研究及對科創板的啓示》,美股公司退市原因主要是併購、財務問題和股價過低。在紐交所的退市公司中,約2/3為自願退市,約 1/3是強制退市。在納斯達克退市公司中,自願退市與強制退市約各佔一半。在極端情況下,中國企業逼於無奈,或可選擇硬退市,則美國投資者手中的股票屆時將變為廢紙,蒙受巨大損失。

有案例顯示,有實力的中資概念股回歸中國A股後,並非壞事,估值隨時可提升。2015年7月,遊戲公司完美世界以估值約10億美元完成私有化,從美國納斯達克退市。第二年完美世界正式回歸A股,目前該市值約358億元人民幣或50億美元。而中國今年新推出的上海交易所科創板市盈率甚高,交投活躍,也可吸引部分在境外上市的中國企業回歸。

尚風

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **