瑞銀：美國若限退休金投資 料對中資股影響有限

市場傳出美國國會研究限制資金投資中國兩個情境方案，第一是限制資金(退休基金)流入中國市場、第二是審視在美國上市外國公司，需符合美國法規，若未能通過審查將要求退市。

瑞銀發報告，就上述假設情況作分析，評估兩個限制方案的潛在影響。

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就第一個情境方案是市傳美國限制退休基金流入中國市場，瑞銀指美國退休基金截至今年第二季手持3,410億美元股票資產，但料並無明顯持有中國股票，按該行基本情境預測下，第一個方案即使獲美國國會通過，相信對中國市場影響有限。

若按風險情境下，由美國聯邦及地方政府退休基金帶頭改變，相信流出資金的影響可獲二手市場承接。美國聯邦及地方政府退休基金資產管理規模達5萬億美元，假設20%投資非美股資產以MSCI-ACWI(所有國家世界指數)(撇除美國)作為指標，料涉中國股票840億美元，包括70億美元A股、及770億美元在香港及美國上市的中資股。從另一角度，有關比重僅佔由外資持有A股的3%，相信風險有限。

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就第二個情境方案是審視在美國上市外國公司，需符合美國法規，若未能通過審查將要求退市，瑞銀料已有206隻中概股在美國上市，於今年10月3日止的總體市值達9,000億美元，其中8.5%屬均在A股及港股上市股份，假設美國落實第二個情境方案，將驅使包括阿里巴巴等前往香港及上海上市。

該行料，倘若有42間在美國掛牌的中概股(市值大於15億美元)來港上市，將佔港股市值(8,420億美元)5%，涉資420億美元，或會提升港交所(388)成交額0.7%，會令香港在未來12個月新股市場融資規模大升190%。該行並料在美掛牌的中概股潛在所受影響會較在香港上市的中資股、A股為大。

外電報道指，瑞銀剛把中資股及港股評級，提升至「超配」(Overweight)，主要是看好消費市場表現。

瑞銀指出，在MSCI中國指數的成分股中，消費和互聯網行業比重居高。隨著消費出現初步回暖跡象，這些企業的業績料有更佳表現。

瑞銀在報告中明言，年初至今中國的假日消費資料強勁，上市消費品公司的表現要好於經濟中的總體消費，消費者信心的任何反彈都意味著家庭儲蓄可能流向消費和市場，令瑞銀對企業盈利的看法更加樂觀。

瑞銀同時將港股評級上調至「超配」，認為港股今年以來表現相對落後，結合上市公司對股息的支持不斷增加，以及旅遊業的潛在復甦，現可看高一線。

另外，瑞銀又下調台灣、南韓股市至「平配」(Equal-weight)，理由是近期反彈後，估值料不再有支撐作用。