中美貿易談判形勢暫時和緩，港股繼續進行一個中型的尋頂升浪。中美貿易的形勢尚未完全確定，到下月中兩國元首在智利簽定第一階段協議之後，可能爭拗又起，所以對大市不要看得太好，估計恆指升穿27500點的水位，即累升近2000點的時候，風險就會疊加。
有朋友問我，在這種市況，要如何炒作？我認為大市總體的基調不太好，屬於一個上落市，首先，就要避開一些下降中的弱勢股，要尋找一些上升中的相對強勢股份。當然，一些已經升得很高的股份會很難玩。那些是弱勢股呢？我認為本地零售股是很明顯的弱勢股。以莎莎國際（0178）為例，從52週高位3.53元碌下來，現時在1.7元的水平上下浮游，仍在地板上。不是說莎莎一定死，要看她會橫行向上，還是會一直橫行。就怕本地零售市道沒有改善，莎莎就算橫行也會把你悶死。
圖：莎莎一年圖。
相對地，內地股市好過香港股，看基本上反映內地上證綜指的走勢的安碩A50中國基金（2823），你會見到今年至今，其低位稍穿14元的水平，高位升穿15元，內地股市整體走勢強過港股，不過，橫行味道也比較重。
圖：A50基金一年圖。
在香港上市的內地股票，基本上也比較強勢。以大股內銀股為例，建行（0939）便造出一條比較清晰的上升軌，今年8月15日跌至5.5元的低位，便找到支持，之後逐級向上，在10月4日曾跌至5.88元已經跌不下去，然後又再反覆上升，估計這一升浪會上到6.5元左右，便會見頂回吐，預計跌至6.2元左右又會見到支持。
圖：建行一年圖。
如果想短期炒作建行，在6.5元可以先沽出，等她回到6.1元至6.2元的上升軌底部買回。沿著相對強勢的大股的上升通道炒作，好處是那些股份有跡可尋，風險相對會較細。
陸羽仁
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最近投資市場有一異象，就是黃金價格開始與美國利率及美元走勢脫軌。過去美息升、黃金跌的情況不再出現。
最誇張是本周三美國公布3月消費者價格指數(CPI)，3月CPI與上月比較，按月增長0.4%，按年增長3.8%，全部高過市場預期。通脹熱度回升，意味聯儲局減息機會快速下降，從利率調期市場反映，聯儲局今年6月減息的概率，由原本的50%以上，在美國通脹數字公布後，就好像自由落體那樣，直插至只有15%。
6月減息已然無望，而市場估計聯儲局今年合共降息0.38厘，以每次降息0.25厘計，即只會減息1.5次。消息令美國債息急升，美元向上，通脹數據公布後，10年期美國國債息率在數據公布後，暴漲0.182厘，當天升至4.51厘，一舉升破4.5厘大關。美元指數也升1%，當日報105.18，創去年3月以來最大單日升幅。
過去1年美元指數。
美國減息預期快速降溫，原本該對黃金很不利，但神奇的是金價當天只是輕微回落，一日之後，金價再上新高，周四升至每安士2376美元。出現美息升，無息的黃金也升的奇怪現象。
過去1年黃金價格。
不過，這異象已非今年之內出現，黃金今年之內升幅已超過14%，若以2015年的低位計，金價近9年的升幅已超過120%，最特別的是，自去年中開始，黃金與美元、美息的負相關逐漸消失，以往判斷金價關鍵因素，是看美國利率和美元走勢，若美國利率向上，美元上升，黃金作為沒有利息的貨幣，就會下跌。但去年美國連續加息，金價仍相當硬淨，回落幅度有限。到今年3月下旬，黃金及美元指數更雙雙上行，意味黃金已跟美息走勢脫鈎。
金價上行的要素，並非黃金的貨幣屬性，由於買黃金，要忍受不能獲取如美債有4.5厘利息的「痛苦」，可以推斷，一般投資者不介意沒有利息，不斷增持黃金。
市場估計中央銀行是黃金主要買家，去美元化是金價上行其中一個有力解釋，各央行不斷拋售美債，即使有外貿盈餘，也不購買美債，而集中資金購買黃金儲備，包括中國和俄羅斯在內的多國央行，持續也有增持黃金的舉措，令金價有巨大支持，所以變成美元美債和黃金各自有捧場客的局面。不少央行作為黃金一大買家，在不願購買美債的情況下，考慮以黃金作為一種穩定資產的替代品。
當然，去美元化除政治考量外，也因注意美國大量發債的問題。美國赤字高企，現在以每100天增加1萬億美元國債的速度快速上升，等於美國1個月就要推3000億美元國債出市場，供應多需求少，自然要提高債息以增加吸引力，但如此天量的供應，也蘊藏崩潰風險，一定程度令部份買家寧買無利息的黃金，也不買高息的美債。
這情況等於過去幾年內房債券付10多厘的高息，但息高代表風險高，所以也有投資者不想冒風險，寧放棄高息。
紫金一年圖。
雖然金價到了現水平，予人高處不勝寒之感，但黃金向上趨勢並未停止，兩隻黃金股就深受追捧，大股有紫金(2899)，這是市值5048億元的大股，周四收市價17.76元。紫金自今年初以來一直攀升，而紫金不單是黃金股，也是銅金大股，所以銅價上升對其也有利。
招金一年圖。
細一點的黃金股，可考慮招金礦業(1818)，市值只449億，固然其經營狀況遜於紫金，但金價狂飆，招金股價也創一年新高，周四收市報13.72元。由於金價升勢太急，因此買金股須抱投機心態，只能順勢而炒了。
