安盛資管料人行年底前下調LPR 5至10個百分點

中美貿易紛爭局勢近期現緩和跡象，安盛投資管理新興亞洲高級經濟師姚遠表示，若中美談判持續保持向好，不排除人民幣兌美元會回升至「7算」；料年內貸款市場利率報價（LPR）仍會下降5至10個百分點。

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姚遠稱，中美貿易戰是過去兩年影響人民幣兌美元匯率走勢的最大變量之一。儘管現時中美談判氣氛出現緩和跡象，但可持續性難以預測，安盛仍保持此前對人民幣兌美元匯率在7元至7.2元的預測。他續指，未來人民幣走勢仍取決於貿易磋商，若中美貿易談判保持向好趨勢，不排除人民幣兌美元會回升至7元。如果11月中旬亞太經合組織（APEC）峰會上未能簽署協議，人民幣兌美元或會跌穿7.2元。

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姚遠說，考慮到中國迄今並無採取強烈的經濟刺激手段來抵銷貿易戰帶來的負面影響，預期中國今年國內生產總值（GDP）增長率為6.1%，略遜於市場6.2%的預測。他續指，隨著中國對於經濟增長放緩的接受程度不斷增強，料2020年中國GDP增長將放緩至5.8%，2021年續放緩至5.6%。

日前人行公佈的10月LPR持穩，而此前市場預期會小幅續降。姚遠回應，環球經濟放緩，美聯儲及其他央行均降息 ，中國實體經濟亦面臨較大壓力。但因中國仍需顧及較長遠的結構性問題，短期貨幣政策暫時未成為一個重點調節工具，因此LPR的下降幅度及速度較市場預期慢。他預測今年年底前LPR仍會有5至10個百分點的下降，下降幅度較美聯儲及其他央行而言仍算保守。

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此外，姚遠預測中國將更多採取財政政策提振經濟，如現時已提前及擴大地方專項債的發行，將對經濟增長有所支撐。此外，明年初的兩會後，中國亦會出台更多減稅降費措施提振經濟。

內地4月貸款市場報價利率(LPR)一如預期按兵不動，1年期、5年期以上LPR分別為3.45厘及3.95厘，連續8個月及兩個月持平。

光大銀行認為，部分淨息差壓力較大，加上4月中期借貸便利(MLF)操作利率維持穩定，市場早已預料LPR保持不變。首季經濟數據開門紅，實體經濟融資維持在較高水平，今年以來宏觀政策靠前發力，短期內進一步下調LPR迫切性不大。

光大銀行認為，現時政策利率及LPR並非越低越好，要防範潛在套利空轉風險，提升政策實施效率，預計之後貨幣政策穩健略偏寬鬆，保持流動性合理充裕，加強與財政等政策配合。

另外，東方金誠宏觀研究團隊認為，物價水平偏低，實際融資成本偏高，未來LPR仍可能跟隨MLF減息。