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炒港鐵

香港示威持續,港鐵(0066)被當作洩憤對象,車站遭暴徒大肆破壞,另外,也要提早收車或者臨時停駛,令到收入減少。港鐵的車務收入毛利率大約10%,當使用量減少10%,車務這門生意就要蝕錢。

不過,值得留意的是最近高盛發表報告,建議可以買港鐵。高盛預計隨著香港局勢改善,港鐵的乘客量將快速恢復,加上公司受惠於物業收益,可以抵消鐵路收入減少所帶來的衝擊。又預計今年公司核心收入仍有4%增長,假設營運明年初回復正常,明年核心收入可以增長15%。高盛將港鐵評級上調至「買入」,目標價升4.2%至54元。

港鐵一年圖。

港鐵一年圖。0066

港鐵股價今年由高位55.75元大幅下插至低位43.5元,周四收市價44.8元,距低位不遠。香港示威活動會否很快停止?相信未必,但港鐵股價下滑,可能已接近尾聲。港鐵10月和11月兩次見過43元左右的低位,出現雙底的格局,現時從底部反彈。

港鐵除了做車務之外,還做地產。大家都擔心房地產會下跌,但也有人唱反調,說反對派入主大部份區議會,地區的發展項目將會受到很多阻礙,建樓進度更慢,樓宇供應更少。雖然經濟下滑會對樓市構成壓力,但另一方面供應因為政治因素而減少,對樓市有支持。因此,香港樓價中短期仍很難看得太淡。

我沒有看得太長遠,只覺得港鐵目前有炒作空間,主要是股價出現雙底和有大行唱好的助力,我認為現價可以買入。如果是炒作的話,可以定10%的打靶位,44元買入,打靶位為39.6元,不容易會見到。以一博一,第一目標升15%上望50.6元,不是沒有機會。港鐵勝在有息收,買錯了也可以長揸,風險相對可控。

陸羽仁

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