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Ticker數據:大行指西九高鐵商地初始收益率不吸引 新地股價連跌五日

新鴻基地產(016)新地以超過422億元投得西九高鐵站上蓋商業地,土地價格破紀錄;該股股價已連跌五個交易日,累計跌幅1.74%,今天收市0.27%或元0.3元,報113元,成交額2.92億元。

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里昂發表研究報告指,新地以超過422億元投得西九高鐵站上蓋商業地,但此價格卻是市場估值410億至630億元的下限。在寫字樓租金下跌及空置率上升的情況下,這進一步加強了該行對香港寫字樓市場的負面看法。

雖然新地表示將會邀請一些合作夥伴參與開發,但該行估計建築期七年的情況下,初始成本收益率僅為4.7%,並不吸引。考慮到未來十二個月香港甲級寫字樓的租金將錄20%跌幅,因此初始成本收益率料或低至3.8%。

該行指,看到此地皮與附近的九龍ICC存有協同效應。然而,在市場下跌的情況下進行此項收購,將引發市場對新地現時在香港投資組合的關注,預期在未來七年間每年的資本開支為27億元。

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在市場持續存在不確定性下,該行對新地是次的收購不感興奮,維持對公司「沽售」投資評級,目標價維持在103.1元不變。

不過,高盛則發報告重申對新地「買入」評級,目標維持145元,認為新地投得西九商業地皮會維持經常性收入穩定增長。高盛又估計,項目投資將達每平方呎18,000元,項目回報率將達4厘,高於過去兩年的整棟商業物業成交的回報率。報告又提到,新地打算邀請其他長期戰略投資者加入項目,如果成功,將有機會降低資本支出和風險水平。

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