Skip to Content Facebook Feature Image

中石化只能當收息股

博客文章

中石化只能當收息股
博客文章

博客文章

中石化只能當收息股

2019年12月06日 10:42 最後更新:10:47

有朋友在5元和4.7元買了中石化(0386),見到中石化周四收跌到4.36元,問為什麼會跌得這樣慘?

中石化的下跌有本身的原因,也有大圍環境。先講大圍環境,三桶油(中石化、中海油(0883)和中石油(0857))今年都跌得比較慘,中石油更跌至十年低位。表面上,三桶油表現不好,與業績和油價低迷有關,油價低迷拉低了估值,加上內地經濟放慢,也影響了需求。

然而,更大的問題是沙地阿拉伯的巨型石油公司沙地阿美行將上市。基金的投資組合當中有某個份額是石油股,不會在油價低迷的環境下增加這部份的投資,但新股上市會有些炒作,要買沙地阿美,就唯有減持其他石油石化股,三桶油一直被人減持,部份原因是基金騰空倉位買新上市的沙地阿美。情況就像阿里巴巴(9988)上市之後上了高位,而騰訊(0700)還在低位牛皮,不是說騰訊特別差,只不過是市場喜新厭舊,因為新股沒有蟹貨,較容易炒作。

當然,中石化下跌有自己的因素,主要是近期的業績不太理想。中石化於10月底公布第三季業績,純利120.2億元,按年下跌32.4%,營業額收入7343.1億元,按年下跌5%。今年首三季累計,純利442.3億元,按年下跌26.5%,營業額及其他經營收入2.2萬億元,按年增長7.9%。

中石化20年圖。

中石化20年圖。

中石化現價息率看落很高,有11厘,但這只是去年的派息的息率。今年的派息已經開始下降,中期息派0.12元,較去年同期下跌25%。不過,即使按中石化第三季盈利按年跌32%計算,按差一點的方向預計,今年派息減少32%,仍可以派到7.5厘息,扣除利息稅,淨息也有6.7厘,利息回報仍相當不錯。

中石化現價已跌到三年低位,再跌深一些至4.06元,便回到10年前,即2009年3月的低位,若等到接近10年低位的價位買入,風險不至於太高。不過,如果是看中短線的,就要跟隨「寧買當頭起,莫買當頭跌」這個鐵律,中短期走勢還要向下,而且基金也不喜愛下跌股,估計中石化仍然要捱。
若你係長線收一族,真係想買,最好等到中石化股價反彈,反彈完再二次試底仍不跌穿上次低位的時候,再買入會比較穩陣。

舉個例,現價4.3元,如果開始反彈回升,要看一波再跌時,會否跌穿4.3元,不跌穿的話,可以在4.4至4.5元水平買入,會比較安全。中石化現價市帳率0.64倍、市盈率7.5倍,即使打個七折,現價市盈率約等於10.7倍,還不算很貴,但衰在還要再試底。如果已經有貨在手,則適宜等等,無需在股價低殘時沽貨。




陸羽仁

** 博客文章文責自負,不代表本公司立場 **

往下看更多文章

紫金順勢炒

2024年03月15日 17:15 最後更新:17:22

金礦股近期表現強勢,紫金礦業(2899)周五升至15.86元,再上漲2.6%,周四曾見15.98元,創52周高位。另外,靈寶黃金(3330)股價大升13.3%,收報2.81元。金礦股在市場上表現活躍,投資者持續關注金屬市場動向。

紫金一年圖。

紫金一年圖。

紫金AH股總市值4202億人民幣,靈寶市值18億港元,一大一小,細股波動更大,兩者難以同日而語。紫金走勢比較反映市場對金礦股的看法。

紫金股價過去一年都是上上落落,但從今年2月開始炒上,美國減息預期升溫,各種宏觀事件共振有關,傳統能源行情向上,黃金、銅、鋅等主要礦產的價格在短期內飆升,皆對紫金有利。國際金價由2月28日起連續5日上漲,創下收盤歷史新高,銅價更是自今年初以來就迎來了普漲,這就讓提早就囤積了大批金山、銅山的紫金礦業,迎來了一次新的週期機遇,股價一飛沖天。許多人這才關注到,雖然全球新能源浪潮洶湧,傳統行業的紫金礦業其實業績也不差。

1月29日,紫金礦業發佈業績預告,預計2023年純利211億元,同比增長5.3%。2023年,全球礦業增長困難重重,紫金礦業成為全球頭部礦企中為數不多連年保持產能增長的生力軍,金、銅等主營礦產品產量持續快速增長。

受益于卡莫阿銅礦等三大世界級銅礦的穩產,紫金礦業全年礦產銅產量達101萬噸,同比增長11%,成為中國唯一礦產銅破百萬大關的企業,也是近年全球增長最快的大型銅礦公司。此外,實現礦產金產量67.7噸,同比增長20%,相當於國內2023年礦產金產量的近四分之一;礦產鋅產量46.7萬噸,同比增長3%。

2023年,紫金礦業在主營的金、銅、鋰等資源併購和產能提升方面,均有重大斬獲。紫金礦業董事長陳景河表示,2024年,公司將加快一批重要銅礦增量項目建成投產達產,全面釋放黃金板塊產能及效益,爭取用五年時間實現銅、金產量大幅增長,爭取五年內成為全球最重要的鋰生產企業之一,將鋰板塊打造成為公司重要的新增長極。

紫金公布業績後,光大證券發表研究報告指出,紫金2023年業績符合預期,成本上行拖累業績表現。其中第4季單季度純利49.4億元,同比增長46%,環比下降16%。光大當時維持對公司“增持”評級。該行看好銅金2024年價格繼續上行。第一,金價方面,俄烏衝突後,黃金與美元指數的負相關性提升明顯;2024年美國經濟增速放緩為大概率事件,美國經濟對非美經濟體的相對優勢不再,美元指數或將繼續下行,利好金價上行。第二,銅價方面,銅板塊面臨長週期資本開支增長乏力和銅礦品位下行,未來供給增量有限;同時,銅礦供給釋放大概率不及預期,但2024年銅價中樞有望上移。

紫金老闆陳景河過去10年逆市擴張,可以話押中了,如今受惠銅金價格向上,推動股價上行。紫金股價升了不少,現價市盈率18.5倍,息率1.4厘,現價追入風險不低,即使買入也只是順勢炒作,要睇位落車。

陸羽仁

你 或 有 興 趣 的 文 章