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貿易戰短期谷起人民幣 再升空間有限

人民幣今日急升,和中美貿易談判有進展有關。

隔夜傳出中美即將簽署第一階段協議,特朗普在國內被彈劾風波纏擾,作出讓步,弄一點功績出來,也是合理。傳特朗普今天(12月13日)便會簽署協議,暫緩周日對華1500億美元貨品加徵關稅,又傳出美國對已徵收3600億美元中國貨的關稅,可能減半,換來中國答應購買500億美元農產品。

雖然白宮內官員表示仍有變數,特朗普在過去幾個月也是常常出爾反爾,但隨着環球股市及匯市有非常正面的反應,相信今次達成第一輪貿易協議的機會非常之高。

USDCNH 一年圖,料難擺脫6.9-7.2之間的波幅,網上彭博圖片

USDCNH 一年圖,料難擺脫6.9-7.2之間的波幅,網上彭博圖片

人民幣匯價夾高,在岸人民幣(CNY)兌美元日內高見6.9610,升穿7算之外,亦創4個月高位,收市報6.9839,單日升494點子或0.7%,離岸人民幣(CNH)於亞洲時段收升521點子,至6.9811。 在今日凌晨4時多,成交稀疏時,更曾一度短暫觸碰6.9272水平。

中美第一階段的貿易協議即將達成機會很大,但如果細看內容,只是不加徵新關稅,及將之前開打貿易戰時已徵的關稅減半,中國向美國買農產品,亦是一早的承諾,只不過今次可能會在協議內寫得較詳細,包括購買金額、數量及時間表等。你說這個第一輪協議很成功、很有建設性,對貿易戰很有幫助,絕對是談不上。

明年11月才是美國總統選舉,我相信過完聖誕節,侵侵被彈劾的風波過後,佢又會有時間同中國再玩嘢,繼續爭取選票。幾乎是市場的共識,美國不可能放過中國在重要的項目上,包括科技轉移、知識產權及全球的5G的爭霸戰。此等重點棘手問題,中美要達成全面協議幾乎是Mission Impossible,中國根本不可能作重大退讓。所以很大機會明年全年人民幣都是在一個波幅內隨着消息波動。

從圖表上看,料今年年底之前,人民幣CNH仍會低於7算水平徘徊,消化短期的利好消息,如果能夠試一試今年7月底6.9的水平,相信已是很不錯。考慮到內地經濟增長前景,預計明年人民幣仍會轉弱,回試7.2水平是很容易。

最大的問題是,美國永遠想美元弱,咁這個全球最大的債仔便可變相還少啲債,其實好多國家都想自己貨幣弱,以刺激出口。唯獨中國比較兩難,弱人民幣可以刺激出口,但不能讓人民幣太弱,否則會激發資金外流,衡量兩者的利弊,相信阿爺會偏向令人民幣平穩,在一個可接受的範圍內波動(可能是6.9至7.2),不弱也不強。

尚風

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