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恒指個半月升了三千點 最佳劇本是先調整後再衝

恒生指數過去個半月升咗三千點,除咗因為美股不斷創新高帶動之外,仲有中美即將簽署第一輪貿易協議。

香港社會示威活動方面,隨着台灣選舉完畢,以及特朗普忙於應付在伊拉克及伊朗掀起的火頭,似乎外國勢力影響香港示威運動方面,暫時淡化,加上警隊新一哥鄧炳強作風硬朗,最重要是經過理大一役之後,警方已經掌握了大部份勇武暴徒的身份,有利控制暴力示威。以上各種利好因素加起來,令港股有短暫亢奮炒上的藉口。短期會否再升?尚風覺得差不多了,農曆新年很快就到,國內資金年尾前鎖定利潤機會甚高。

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另外,亦出現幾個過度亢奮的現象:

第一、不少公司是趁機配股集資或發債,融創中國(1918)配股集資80億元,藥明生物(2269)大股東配售舊股套現58億元,新城發展控股(1030)配股淨籌逾27億元,安踏體育(2020) 發行5年期10億歐元零息有擔保可換股債券。

第二、內地物業管理股續見資金追捧,炒風熾熱,越嚟越似兩年前的教育股,最初上升時,貪佢有穩定收益,炒炒下就變咗炒佢因為現金高負債低,可以收購合併快速壯大,充滿想像空間,永升生活服務(1995)、碧桂園服務(6098)及雅生活服務(3319)全部創歷史新高,股價在過去7個月升咗一至兩倍,往盈市盈率43至68倍,點買得落手?

第三、炒完龍頭炒二三線,通常代表後市再升有限。手機設備股龍頭舜宇(2382)及瑞聲(2018)今日分別造雙頂及乏力再升,反而細隻的高偉電子(1415)及通達(698)近日接力,也不是好現象。

第四、業績公布期將至,上市公司將紛紛公布截至2019年12月底止半年或全年業績。先由恆隆地產(101)及維達國際(3331)開始,下週二將公布全年業績。其後業績公布期一直維持至三月中,今次業績可以反映去年六月起香港示威活動,以及中美貿易戰所帶來的影響,預料數據不會好。

第五、新經濟股龍頭ATM(Alibaba阿里巴巴、Tencent騰訊、Meituan美團點評)三股大幅炒高之餘,由騰訊(700)分拆的網上文學平台閱文集團(772),卻遭原始股東私募基金凱雷半年內第二度減持,配售超過4114萬股持股,每股作價介乎37.8元至39元,套現最多16億元,配售後將會清倉。閲文2017年11月以55元上市,隨即高見110元,之後反覆回落,一直跌至去年八月低位22.95元才反彈,昨天收報41.3元。

為何凱雷不在高位放售,主因有禁售期6個月,上市6個月後股價已跌至60元水平。看看去年底瑞銀發表的報告,予閱文「沽售」評級,目標價21元,對公司長遠前景看法正面,認為公司具領導地位以及來自騰訊的流量資源,但免費閱讀模式對其閱讀業務有大影響,估計2018-2021年相關業務收入的年複合增長率為8.7%,並預料銷售及營銷開支佔比將企穩在30%的水平,以爭取免費用戶。
瑞銀稱,對於依賴廣告收入的免費閱讀應用程式長遠前景抱有懷疑。對閱文最近收購的新麗傳媒,看法負面。指出2018及2019年對內地內容製作商而言十分困難,因為內地監管收緊而線上視頻平台的議價能力亦有提升,估計情況在未來1-2年仍會持續,令其收入及盈利的不確定性增加,估計2019-2021年其經營利潤率將跌5.4、1.6及0.3個百分點,相信市場低估了上述的業務壓力。

結論,近期利好消息出得八八九九,相信已被3000點的升浪消化,恆指再升有限,如果相信今年波幅大約6000點,而有機會再升穿30000點的話,最佳劇本是回落到27000多點 ,然後再炒上。

尚風

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