內地新冠肺炎疫情有受控跡象，昨日(2月20日) 全國新增確認889宗，繼續少於1000之數，大市繼續呈反彈走勢。早前我提過，如果你喜歡買大股，買內房博反彈，波幅會大一些；買內銀，波幅相對會小一些。
很多內銀股的一年上下波幅在兩成多左右，能夠食到10%的波幅，已經很不錯。剛剛見到高盛發報告，給予建行（0939）「買入」評級，目標價高達9.69元，換句話說，較周四收市價6.55元，仍有50%的上漲空間。高盛說近期股價回落，除了建行的股息收益率5.4厘極具吸引外，也認為估值(市盈率5.7倍)具有吸引力。高盛預計建行資產品質有彈性，原因是建行具穩定資產品質的抵押貸款以及強大的不良貸款緩衝，根據高盛的壓力測試，認為建行可以承受12.7%的不良貸款率。
高盛又說，建行認為將所有逾期30天的中小企業貸款分類為不良貸款的要求仍然存在，但內地官方監管機構暗示，不良貸款容忍度將提高，可能會更多放寬的政策跟隨。如果這項新政策落實，便意味著建行過去對不良貸款已做了較高的分類撥備，未來可能會回撥。高盛補充，目前暫時維持建行全年貸款增長目標，並預計今年存款增長將面臨潛在挑戰，尤其是公司存款。
建行在2018年頭曾上9元樓上。
高盛給予建行9.69元這樣高的目標價，看建行過去5年的股價表現，超過9元不是沒有出現過，在2018年1月，便曾上過9.2元水平，但之後大幅回落。由2019年至今，建行都在5.5元和7.2元之間浮沉。如果看法保守一些，以現價6.5元左右買入，博有10%回報，即7.15元走人，有相當機會達標。建行現價市盈率5.7倍、息率5.4厘，就算看錯市，收息也可以。但如果說要升到高盛所講的9.69元這樣高價，要內地股市整體表現相當好才可以，其中一個可能是疫情過去，阿爺大力放水催谷高股市，或許高盛正在賭這一日的來臨。
陸羽仁
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4月走了大半，很快就到5月。 4月至今股市走勢麻麻，又回到近16000點的邊沿，5月都較難睇好。
港股傳統有「五窮六絕七翻身」之說，5月6月是股民繼10月股災月後，最害怕的兩個月份，深怕股市會大跌。過去多年5月又的確是較多下跌。
5月6月跌市，是因為大部分藍籌股在每年3月公布派息之後，多數會在這一兩月除淨，因而拖累了恒生指數的表現。從這個角度而言，股民收了息，即使股價只因除淨下調也無所謂。但很多時候股市一跌起來，就不止除淨的比例。
我擔心的是美元的升勢。
本周二(4月16日)，亞洲貨幣面對強勢美元重壓，出現一場全面風暴。當日1美元兌日圓最高觸及154.6，是1990年以來新高。美元兌韓圜當日一度升穿1400大關，是去年11月以來首次。美元兌印度盧比匯價，亦一度觸及83.535，創了歷史新高。不過論跌幅，當日跌得最多的是印尼盾，兌美元重挫2%，跌至4年以來低位。這種單日急跌，已有點風暴味了。
尚幸當日人民幣和港元的表現，已不算太差了。當日美元兌人民幣近日徘徊在7.2365左右的水平，相對於去年9月的美元高位7.3420，人民幣尚未試到去年9月的低位，表現已經優於很多亞洲其他貨幣，相信和中國第一季經濟增長5.3%、經濟增長較強有關。港元匯價亦都差不多，1美元兌7.83港元，還未到去年8月7.85的低位。
港元近日在低位7.83徘徊。
不過要小心港元如果再到下試7.85的下限，這是金管局的入巿干預位，一到就要沽美元買港元，到時又會睇到港元銀行體系結餘下跌的消息。
這一輪亞洲貨幣急跌，背後是美元暴漲，其中一個主要原因， 是美國通脹未受控制，美國減息機會大減，市場由原預計聯儲局將會由6月開始減息，現在預計推遲到7月甚至9月才開始減息。美國債息急升，10年債息本周二曾暴升4.6960厘的高位，近日略回吐至4.52厘。
美國10年債息，又開始上試去年高位5厘的走勢。
到底美息已經見高位回落，還是下月美國公布通脹時有更差的反應，美息會再上高位呢? 如果美國通脹數字再衝高，美國今年減息機會再降的話，美國債息有條件再試高，畢竟市場如今預計美國今年還有機會減息2次，若期望再落空，美息有機會衝高。
港元弱代表資金外流，通常股市會弱，未來再先看美元和港元走勢，希望港元不會再跌到7.85觸發金管局入市。
5月6月是多變月份，暫時不宜太進取了，要先觀察美國通脹和利息的走勢。
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