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建行睇9元樓上?

內地新冠肺炎疫情有受控跡象,昨日(2月20日) 全國新增確認889宗,繼續少於1000之數,大市繼續呈反彈走勢。早前我提過,如果你喜歡買大股,買內房博反彈,波幅會大一些;買內銀,波幅相對會小一些。

很多內銀股的一年上下波幅在兩成多左右,能夠食到10%的波幅,已經很不錯。剛剛見到高盛發報告,給予建行(0939)「買入」評級,目標價高達9.69元,換句話說,較周四收市價6.55元,仍有50%的上漲空間。高盛說近期股價回落,除了建行的股息收益率5.4厘極具吸引外,也認為估值(市盈率5.7倍)具有吸引力。高盛預計建行資產品質有彈性,原因是建行具穩定資產品質的抵押貸款以及強大的不良貸款緩衝,根據高盛的壓力測試,認為建行可以承受12.7%的不良貸款率。

高盛又說,建行認為將所有逾期30天的中小企業貸款分類為不良貸款的要求仍然存在,但內地官方監管機構暗示,不良貸款容忍度將提高,可能會更多放寬的政策跟隨。如果這項新政策落實,便意味著建行過去對不良貸款已做了較高的分類撥備,未來可能會回撥。高盛補充,目前暫時維持建行全年貸款增長目標,並預計今年存款增長將面臨潛在挑戰,尤其是公司存款。

建行在2018年頭曾上9元樓上。

建行在2018年頭曾上9元樓上。

高盛給予建行9.69元這樣高的目標價,看建行過去5年的股價表現,超過9元不是沒有出現過,在2018年1月,便曾上過9.2元水平,但之後大幅回落。由2019年至今,建行都在5.5元和7.2元之間浮沉。如果看法保守一些,以現價6.5元左右買入,博有10%回報,即7.15元走人,有相當機會達標。建行現價市盈率5.7倍、息率5.4厘,就算看錯市,收息也可以。但如果說要升到高盛所講的9.69元這樣高價,要內地股市整體表現相當好才可以,其中一個可能是疫情過去,阿爺大力放水催谷高股市,或許高盛正在賭這一日的來臨。

陸羽仁

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